天风期货-白糖周报：4月食糖销售转差，郑糖走势偏弱-220512

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（以下内容从天风期货《白糖周报：4月食糖销售转差，郑糖走势偏弱》研报附件原文摘录）
　　巴西延迟开榨导致压榨进度落后，但其压榨速度正逐渐加快，印度继续保持增产，国际食糖市场整体存在增产预期，且美联储加息带动商品市场情绪偏空，原糖在下跌调整后预计进入震荡走势；国内受疫情影响4月食糖销售转差，但夏季来临后食糖消费会进入小高峰期，且目前国内处于纯去库阶段，进口利润倒挂压制二季度食糖进口，对郑糖形成支撑，但近期宏观因素风险较大，预计郑糖跟随外盘维持震荡。 　　疫情影响下终端现货需求较差，09基差在-50到0元之间波动。 　　目前处于开榨末期的纯去库阶段，供应端减产预期基本确定，供需缺口扩大对糖价形成支撑。 　　目前整体处于北半球开榨后期，虽然巴西甘蔗压榨进度落后，但印度大幅增产增加了本榨季国际食糖产量预期，全球食糖基本面整体偏空。 　　目前配额外进口利润约-616元/吨，较上周减少约50元/吨，配额外进口利润继续倒挂。 　　工业库存处于中低水平，但受疫情影响4月去库力度较弱，整体库存中性。 　　巴西醇油比降至0.746，乙醇价格相对于汽油仍不具备优势，原油对原糖的外生驱动有所减弱；乙醇价格持续降低，乙醇折糖价和原糖价差已缩小至1美分，但乙醇收益仍高于原糖。 　　原白价差维持在107美元/吨左右，略高于国际糖加工成本区间。