东方证券-基础化工行业周报~5月第2周-220517

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原油相关信息：原油及相关库存：2022年5月6日美国原油商业库存4.242亿桶，周增加850万桶；汽油库存2.250亿桶，周减少360万桶；馏分油库存1.040亿桶，周减少90万桶；丙烷库存0.44224亿桶，周增加341.4万桶。

美国原油产量及钻机数：2022年5月6日美国原油产量为1180万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加80万桶/天。

5月13日美国钻机数714台，周增加9台，年增加261台；加拿大钻机数88台，周减少3台，年增加29台。

其中美国采油钻机563台，周增加6台，年增加211台。

价格变化：我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨29.1%）、草铵膦（上涨13.0%）、双氧水（上涨10.5%）；跌幅前3名为：甲酸（下跌29.4%）、硝酸铵-国际（下跌16.7%）、三氯甲烷（下跌7.5%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为草铵膦（上涨35.1%）、液氯（上涨22.3%）、双氧水（上涨22.1%）；跌幅前3名为：甲酸（下跌36.8%）、三氯乙烯（下跌31.7%）、硝酸铵-国际（下跌29.3%）。

价差变化：本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨71.7%）、聚乙烯醇价差（上涨36.4%）、磷酸一铵价差（上涨32.8%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌149.9%）、DMAC价差（下跌42.8%）、聚乙烯价差（下跌38.4%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨396.3%）、磷酸一铵（上涨142.4%）、丙烯酸丁酯价差（上涨70.7%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌195.6%）、聚乙烯醇价差（下跌137.0%）、DMAC价差（下跌60.8%）。

投资建议与投资标的我们认为随着国内疫情影响消退，需求边际改善之后，化工品将出现一轮景气复苏。

其中高合成气单耗和高能耗的产品受益于欧洲成本大幅提升，有望获得较大的向上弹性。

我们在报告《成本曲线重构驱动行业向上弹性》中从全球产能结构和国内出口占比情况分析，预计MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等未来的景气表现会更突出，推荐MDI与TDI龙头企业万华化学(600309，买入)、己二酸龙头企业华鲁恒升(600426，买入)，并建议关注丁辛醇龙头企业鲁西化工(000830，未评级)。

风险提示碳中和政策变化、俄乌冲突变化、国内需求复苏不及预期等。