中信期货-油脂油料白糖策略日报：北美未来降水改善，后期关注其延续性-210723

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【信息】：（1）豆油：据道琼斯7月22日消息，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月15日止当周，美国2020/2021市场年度豆油出口销售净增700吨，较此前一周显著下降，较前四周均值下降16%，市场预估区间为净减2万吨至净增2万吨。

点评：豆油出口增加，中性利空油脂价格。

（2）大豆：据GFS预测，未来两周美豆降水仍较为充足，预计累计降水追平正常值。

点评：天气炒作有降温迹象，美豆承压下跌。

（3）白糖：一份报告称，由于酿酒厂产能的提高和库存状况的改善，乙醇供应的增加可能会改善综合糖厂在2022-23年的信用状况。

ICRA高级副总裁兼集团负责人SabyasachiMajumdar说，乙醇混合汽油(ebp20)的发展，以及诸如乙醇有偿定价、放松监管以允许跨州流动以及石油营销公司(OMCs)相对宽松的采购程序等优惠政策，都激发了大型糖厂提高酿酒能力的力度。

乙醇供应的增加对信用状况是一个好兆头。

预计库存水平将下降，从而降低借款和利息成本，这将显著提振该行业从第23财年开始的信贷指标。

点评：印度甘蔗乙醇产量的增加，使得企业抗风险能力增加。