东亚期货-铜周报-220513

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观点宏观上看，海外加速收紧、国内稳增长加码。

供应上铜矿供给恢复增长，但矿端干扰较多；需求上新旧经济交替，但疫情影响内需，高通胀下外需开始收缩。

总体来说，海外加速收紧，全球制造业扩张放缓，供给逐步宽松，库存开始累积。

基本面供需：全年看铜矿预计增长4%-5%，但干扰较多。

山东炼厂复产预期下TC略有回落。

疫情与物流影响内需，供给冲击影响外需。

库存：本周国内社库下降0.11万吨至12万；保税区库存环比下降0.21万吨至32.7万吨。

LME库存17.7万吨，注销仓单占比29.55%。

价差：LME0-3价差25.6美元/吨，国内现货升水100元/吨。