天风证券-海外互联网行业周报：5月数字经济专题协商会或将召开，互联网风险回报比较高-220516

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本周（2022年5月9日至5月13日，下同）恒生指数-0.52%。

本周道琼斯工业指数-2.14%；标普500指数-2.41%；纳斯达克指数-2.80%。

全国政协专题协商会据悉5月将召开彭博报道，全国政协专题协商会据悉5月将召开。

4月2日，全国政协召开了“推动数字经济持续健康发展”的专题调研远程视频会议，据悉，此次专题调研是为将于5月召开的“推动数字经济持续健康发展”专题协商会做准备。

4月2日的专题调研会议中，全国政协副主席指出要充分发挥企业的创新主体作用，强调要尊重数字经济发展规律，完善数字经济治理体系，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效激发市场主体活力。

要弥补数字鸿沟，充分发挥数字经济在推进共同富裕中的重要作用。

香港金融管理局已三次累计买入85.33亿港元截至5月13日，香港金融管理局已三次累计买入85.33亿港元，以支撑港元汇率。

此前，美元兑港元一度跌至7.85的弱方兑换保证线，并多次触及此低位。

金管局发言人在声明中称，港元于5月11日纽约交易时段触发了弱方兑换保证，金管局按联汇机制买入港元。

稳定汇率，这是有关机制下的正常操作，港元市场继续运作有序。

我们认为互联网估值处于底部区间，建议重点关注，后续关注政协专题协商会表态、支持措施落实以及22H2基本面估值复苏节奏。

我们认为，4月末政治局会议相关表态将会进一步强化国内互联网政策托底、基调趋稳的预期，有助于缓解市场担忧。

重点关注5月全国政协专题协商会表态，持续关注支持性措施落实，或进一步提振市场情绪。

互联网板块短期受压制的风险偏好和估值或迎来边际修复，不排除市场未来仍有震荡但终将回归价值衡量。

从海外市场来看，本周海外科技巨头一季报陆续发布，主要龙头科技股业绩出现了分化，亚马逊出现多年来首次亏损，流媒体巨头奈飞十多年来首次单季付费用户净减少。

相反Meta一季度每日活跃用户小幅反弹至19.6亿，超出市场预期；APPLE创造了成立四十多年来最佳的非节假日所在季度表现，盈利和收入比华尔街预期更为强劲增长。

我们建议关注海外互联网和云计算板块中资本开支节奏稳健，业绩有望持续增长的微软。

国内方面，最近的政治局会议表态促进平台经济健康发展，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，政治局集体学习表态依法规范和引导我国资本健康发展，发挥资本作为重要生产要素的积极作用。

我们认为，429政治局会将会进一步强化国内互联网政策托底、基调趋稳的预期，助于缓解市场担忧，叠加中美审计监管沟通有望迎来新进展，前期受压制的市场情绪和估值将迎来修复。

互联网估值目前处于底部区间，互联网平台核心价值及壁垒仍在，在中国发展数字经济背景下，促进平台经济健康发展具有国家战略价值和意义。

我们建议关注互联网板块估值情况，后续关注具体措施的落实以及22H2基本面复苏节奏。

建议关注：1）各地陆续发放消费券，本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多、阿里巴巴；2）游戏行业向好，供给改善叠加“宅家红利”，短期基本面韧性较强，关注网易、腾讯；3）线上广告行业静待需求改善，关注结构性份额增长的平台，如快手、哔哩哔哩等。

风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。