国元证券-创业慧康-300451-事件点评：引入飞利浦战略投资，提升公司核心竞争力-220513

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　　事件：
　　公司于2022年5月12日收盘后发布《关于股东签署股份转让协议暨权益变动的提示性公告》。
　　点评：
　　引入飞利浦作为战略投资者，溢价入股体现公司长期投资价值
　　5月12日，公司实际控制人葛航及其一致行动人福鼎嘉盈企业管理咨询有限公司，周建新及其一致行动人浙江鑫粟科技有限公司和宁波铜粟投资管理有限公司与飞利浦（中国）投资有限公司签署《股份转让协议》。葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资分别拟向飞利浦转让其所持有公司46.49万股股份（占公司目前总股本的0.03%）、7704.88万股股份（占公司目前总股本的4.97%）、7187.92万股股份（占公司目前总股本的4.64%）、561.02万股股份（占公司目前总股本的0.36%）。本次股份转让价格为7.90元/股，高于公司5月12日收盘价6.78元/股，股份转让总价款为12.25亿元。
　　飞利浦是一家领先的健康科技公司，通过并购持续扩大业务布局
　　荷兰皇家飞利浦公司是一家领先的健康科技公司，致力于在从健康的生活方式及疾病的预防、到诊断、治疗和家庭护理的整个健康关护全程，提高人们的健康水平，并改善医疗效果。飞利浦在诊断影像、图像引导治疗、病人监护、健康信息化以及消费者健康和家庭护理领域处于领先地位。根据飞利浦2021年年报，2021年至2022年初，飞利浦陆续收购了BioTelemetry、Capsule Technologies、Cardiologs，进一步夯实飞利浦在院内外患者关护管理领域的领导地位，并于2022年1月完成对Vesper Medical公司的收购，在影像引导治疗耗材产品组合中增加了静脉支架产品。
　　飞利浦将成为公司第二大股东，有助于提升公司核心业务竞争力
　　本次交易完成后，葛航将持有公司2.21亿股，占公司目前总股本的14.23%，福鼎嘉盈将不再持有公司股份。周建新及其一致行动人鑫粟科技、铜粟投资合计持有公司6087.83万股，占公司目前总股本的3.93%，不再为公司5%以上股东。飞利浦将持有公司股份1.55亿股，占公司目前总股本的10.00%，并成为公司5%以上股东。协议转让完成后，飞利浦将成为公司的战略投资者，有利于构建公司多元化的董事会及股权结构，提高公司的治理水平。飞利浦与公司也将以股权为纽带，发挥各自优势，增强公司的市场拓展及产品创新能力，提升公司在医疗卫生信息化领域的核心竞争力。
　　盈利预测与投资建议
　　在电子病历、互联网医疗、医院智慧管理等政策的驱动下，国内医疗信息化行业处于高景气周期，公司作为领军企业，有望充分受益。预测公司2022-2024年营业收入为23.03、27.87、33.55亿元，归母净利润为5.18、6.43、8.00亿元，EPS为0.33、0.41、0.52元/股，对应PE为22.55、18.16、14.59倍。过去三年公司PE主要运行在25-70倍之间，维持公司2022年35倍的目标PE，对应的目标价为11.55元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；行业相关政策落地不达预期；健康城市推进不达预期；“慧康云”转型不及预期；线上诊疗服务发展不及预期；行业竞争加剧。