德邦证券-医药行业周报：口服药物+消费复苏仍为重点-220508

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本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数2.8%，医药板块在申万行业分类中排名9位；年初至今申万医药生物板块指数下降23.1%，较沪深300指数跑输2.2%，在申万行业分类中排名21位。

涨幅前五的个股为海辰药业（+23%）、三诺生物（+21.9%）、大理药业（+21.1%）、永安药业（+21.1%）、中国医药（+21%）。

投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数2.8%，医药板块在申万行业分类中排名9位。

我们认为当前医药配置性价比较高。

政策方面：4月29日政治局会议释放积极信息，强调“疫情要防住，经济要稳住，发展要安全”，抗疫和经济发展都得抓，促进了市场信心恢复，节前市场大涨。

疫情防控方面：上海目前绝大多数病例来自隔离管控区且日新增病例已降到500以内，即上海疫情已现曙光，目前已推动第二批复工复产，随着天气回暖，我们判断国内本轮疫情防控有望迎来末尾阶段，国内经济和消费复苏在即。

配置和估值方面：虽然22Q1医药获得主动偏股基金逆市加仓，与历史相比，仍属低配区间。

年报和一季报的总结：医药整体业绩仍然不错，CXO、IVD、制药上游和疫苗等表现亮眼，很多板块估值已处于历史底部区间，配置性价比很高。

我们建议重点方向具体如下：一、疫情防控条线：当前亟需补充新冠口服药物，建议关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：1）MPP授权企业：华海药业、九洲药业和普洛药业等；2）CDMO：博腾股份、凯莱英、药明康德等；3）中间体：金城医药、司太立等；2、国产新冠口服小分子，重点：君实生物研发的VV116，已启动全球多中心三期和国内辉瑞药物头对头试验已经完成入组；二、复产预期下，消费医疗值得关注：本轮疫情解封后，医疗消费需求将快速复苏，建议关注：爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科等。

三、持续看好中药板块：中药板块短期回调显著，基本面和政策面没有变化，部分板块和公司业绩确定性强，重点关注：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、昆药集团和健民集团等。

四、坚持业绩为王，关注低估值、高增长的公司：如长春高新、百诚医药、九典制药和兴齐眼药等。

本周投资组合：爱尔眼科、何氏眼科、太极集团、百诚医药、长春高新和爱博医疗。

五月投资组合：爱尔眼科、爱博医疗、博腾股份、太极集团、智飞生物和康泰生物。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。