中信期货-商品量化专题报告（期权）：单边策略等价原理-220512

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对于备兑看涨与卖出看跌期权策略。

两者的损益图都是随着标的资产价格的上升而盈利，在超过行权价后达到最大盈利。

都适用于标的资产价格波动不大，预期后市小幅上涨的情况。

备兑看涨策略和卖出看跌期权策略通常可以选择挪仓作为后续策略的调整。

对于保护性卖空与买入看跌期权策略。

两者的损益图都是随着标的资产的上升而亏损，在超过行权价后达到最大损失。

保护性卖空策略和买入看跌期权策略适用于预期标的资产价格会下跌。

保护性卖空策略和买入看跌期权策略都经常会采取平仓作为策略的后续调整，此外，买入看跌期权策略也可以选择向上挪仓或构造跨期价差等作为后续调整。

对于牛市看涨价差与牛市看跌价差策略。

两者的损益图都是随着标的资产价格的上升而盈利，同时具有有限的最大盈利和最大亏损。

两策略都是适用于温和看涨，并非大幅看涨的情况。

两个策略的最大盈利和亏损都有限，通常情况下，无需后续调整。

风险提示：波动率风险；流动性风险。