中银国际-电子行业2021年年报及2022年一季报综述：2021年业绩高速增长，短期扰动不改景气趋势-220510

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SW电子行业2021年营收合计约2.87万亿元，同比增长15.61%；归母净利润合计1858亿元，同比增速高达88.59%，业绩增速近年来新高。

1Q22电子行业营收合计约6407亿元，同比下降1.96%，环比下降17.97%；归母净利润合计约345亿元，同比下降10.85%，环比下降15.48%。

行业高景气，2021年电子行业营收、净利润高速增长。

得益于行业的高景气以及部分电子元器件涨价的拉动，2021年电子产业链盈利能力有较大幅度提升，业绩增速创新高。

2022年第一季度，由于部分细分领域景气回落、疫情以及1Q21基数较高等多因素叠加，1Q22电子行业营收、净利润同比均略有下滑。

展望2022年全年，尽管有疫情扰动，但行业整体成长趋势不变，受益于全球经济社会的数字化转型驱动，电子产业链仍有望保持良好的发展态势。

半导体：2021年半导体板块营收、净利润高速增长，1Q22增长趋势延续。

半导体板块2021年营收约3526亿元，同比增长38.54%，归母净利润约556亿元，同比增长约150%，增幅创近年来新高。

2021年业绩高增长主要得益于行业高景气，晶圆制造产能利用率高位运行、部分芯片涨价以及产品结构升级等带来盈利提升。

1Q22板块营收约918亿元，同比增长26.52%，归母净利润约101亿元，同比增长约25%，增幅有所回落，但仍然维持较好的增长趋势。

展望全年，尽管短期受疫情扰动，行业高景气状态仍有望持续。

消费电子：原材料价格上涨、终端出货量增长乏力等影响，板块业绩承压。

消费电子板块2021年营收合计约1.33万亿元，同比增长12.81%；归母净利润合计约511亿元，同比下滑2.46%。

受上游原材料涨价，运输成本上涨以及智能手机终端出货量增长乏力等影响，板块2021年业绩略有回落。

1Q22板块营收合计约2746亿元，同比增长17.52%；归母净利润合计约98亿元，同比下滑约17%。

展望全年，短期疫情对产业链或造成一定扰动，但随着疫情缓解，VRAR、汽车电子等新市场的拉动，产业链仍有望迎来较好的成长机会。

面板：2021年业绩高速增长，1Q22板块业绩回落。

面板板块2021年营收合计约6202亿元，同比增长46.67%；归母净利润合计约397亿元，同比增长395.00%，业绩高速增长主要得益于LCD面板价格上涨，盈利能力大幅提升。

1Q22营收合计约1452亿元，同比增长6.41%，归母净利润合计约48亿元，同比下滑50.54%。

受面板价格回落影响，1Q22板块业绩承压，但面板价格降幅已成收窄趋势。

伴随着行业竞争格局的改善、周期性弱化，以及OLED业务经营改善，行业盈利有望持续。

评级面临的主要风险半导体国产化进程不及预期；半导体景气度不及预期；5G、AI、IOT等新技术发展不及预期；疫情带来的不确定性。