中邮证券-保险行业周报：首季产险和寿险银保渠道表现亮眼-220510

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保险板块随市场弱势反弹上周（2022/04/27-05/06），市场大幅反弹，保险板块跟随大盘反弹，但涨幅远远落后于大盘。

最终，沪深300指数报收3908.8150，上涨3.2952%；保险（申万）报收914.91，仅反弹0.8254%，落后沪深300指数2.47pct。

保险分个股来看，五大上市保险公司涨跌分化明显，其中中国人保涨幅最大，为上涨8.2547%，中国平安、中国人寿均上涨超过1%。

新华保险下跌幅度最大，下跌达4.8956%。

中国太保则回落超过1%。

一季度五大险企净利同比下滑超三成今年一季度，五大险企合计实现归母净利润513.6亿元，相比去年同期806.9亿元下滑36.4%。

具体而言，五大险企一季度归母净利润同比降幅均超10%。

按同比下滑幅度排序为：新华保险(-78.7%至13.44亿元)>中国人寿(-46.9%至151.78亿元)>中国太保(-36.4%至54.37亿元)>中国平安（-24.1%至206.58亿元）>中国人保（-12.9%至87.44亿元）。

下降原因，除了基数导致收入不增，一季度投资收益下降是主要因素。

按投资收益同比下降幅度排序为：中国平安（-148.28%至-98.98亿元）>新华保险（-39.28%至118.76亿元）>中国太保(-33.3%至182.63亿元)>中国人寿（-31.57%至445.58亿元）>中国人保（-7.91%至165.71亿元）。

一季度收入方面，产险和寿险银保渠道呈现亮点。

人保、平安和太保产险均保费呈两位数增长。

人保1521.39亿元，同比增长12.2%。

平安730.18亿元，同比增长10.3%。

太保498.64亿元，同比增长14%。

同时，在个险渠道普遍表现不佳的情况下，银保渠道表现亮眼。

其中新华保险一季度银保渠道保费收入同比增长26%。

太保寿险同比增长892.9%。

建议关注压力下可能率先恢复高速增长的保险公司，这些公司或将领先行业率先走出瓶颈。

风险提示：疫情对保险业务的消极影响长期化，渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。