天风期货-棉花报告：两大因素导致棉价走势仍不流畅-220427

文本预览：

《天风期货-棉花报告：两大因素导致棉价走势仍不流畅-220427（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-棉花报告：两大因素导致棉价走势仍不流畅-220427（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从天风期货《棉花报告：两大因素导致棉价走势仍不流畅》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中性 　　整体而言，郑棉长期偏空。目前中国平衡表相对宽松，中国之外平衡表仍偏紧，内外棉价持续倒挂。 全球需求的显性指标未见掉头， 印度短期和中长期缺口尚未找到有效解决办法。虽中国之外棉花需求少量被化纤替代，但数量有限，全球需求仍较强，继续等待需求端利空累积。现货 　　中性 　　现货涨幅小于期货，基差开始走弱，但现货仍高于期货。 　　进口棉 　　偏多 　　内外棉价差倒挂幅度进一步扩大，部分国际贸易商正在回购中国签约的进口棉，预计棉花进口数量减少。 　　进口棉纱 　　偏多 　　内外棉纱也呈倒挂格局，预期进口棉纱数量大幅减少。 　　库存 　　偏空 1）轧花厂棉花销售进度偏慢； 2）棉纱、棉布成品继续累库； 3）纺织企业减停产数量增多。新年度种植预期 　　中性 美国拉尼娜天气估计会持续至8月，预期得州干旱难有明显改善。 　　全球终端消费 偏多 东南亚国家出现化纤部分替代棉花现象，但美国进口纺织服装未见明显拐点，全球平衡表仍偏紧。 　　宏观 偏空 国内多地出现本土疫情，且人数较多，范围较广，近期物流状况有所改善，但仍影响纺织企业正常发货和接单，近期外销订单因中国疫情转移至东南亚国家。