光大证券-智能电动汽车产业2021年6月月报：需求向好，中游持续扩产-210723

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下游：预计2021年国内新能源车销量260-270万辆，海外新能源汽车销量280-300万辆2021年1-6月，国内新能源汽车销量合计120.6万辆（其中6月销量25.6万辆，同比+139.3%/环比+17.6%），同比+201.5%，我们预计全年销量约260-270万辆，同比+90%以上。

2021年6月，欧洲七国+美国新能源汽车注册量为23.2万辆，同比+151%，环比+22%，1-6月欧洲七国+美国新能源汽车注册量达到106.6万辆，同比+144%。

乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉;零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。

中游：锂电下半年投资策略碳中和、禁油令、新车型拉动下，新能源车渗透率提升、成长性确定性强；设备限制、产能周期、能耗约束，三大因素成为供给偏紧的最核心因素。

建议关注（1）一线电池厂商强者恒强：建议宁德时代；二线厂商借力突围：亿纬锂能、国轩高科；（2）隔膜、铜箔设备限制，供需偏紧：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份；（3）受益于磷酸铁锂行业景气：德方纳米；（4）自下而上受益于宁德扶持：震裕科技（结构件）、永福股份（储能）、星云股份（设备、充电桩）；（5）盐湖提锂及电池回收：蓝晓科技、光华科技、格林美、中伟股份。

上游：下游需求强劲，锂钴原料价格有望上行7月，碳酸锂、氢氧化锂价格已开始上行，预计下游动力需求有望保持强劲，继续拉动碳酸锂和氢氧化锂价格上行。

成本端，锂辉石下半年仍无有效供给释放，仍将维持供不应求局面，锂精矿价格有望继续上行。

我们仍把握三条逻辑主线：（1）锂精矿价格上行，利好矿山自给率高的企业，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。

（2）境外地缘政治因素的不确定性以及国内世界级盐湖基地的反复提及，建议关注拥有自主可控盐湖资源的科达制造、藏格控股、蓝晓科技、西藏城投。

（3）高镍需求旺盛，氢氧化锂价格维持高景气度，建议关注赣锋锂业、雅化集团、天华超净。

（4）下游三元前驱体厂内钴盐库存低位，三元动力电池需求有望拉动硫酸钴价格上行，建议关注华友钴业。

风险提示：新能源汽车政策变化影响行业发展的风险；技术更替风险；市场竞争加剧风险；新冠疫情反复的风险。