创元期货-黑色金属专题报告：四大矿山成本及资本开支对比分析-220505

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（以下内容从创元期货《黑色金属专题报告：四大矿山成本及资本开支对比分析》研报附件原文摘录）
　　矿山的成本与生产规模化、自动化水平高度相关。近些年四大矿山铁矿生产成本稳中小幅抬升，但仍将继续通过自动化生产、技术创新等措施提高生产效率，扩大规模化以降低成本。由于四大矿山在新增或置换产能中逐步增大矿山生产自动化的比例，生产效率进一步提升，有利于现金成本的下滑。长期来看，采矿成本将面临逐步升高的压力，由于矿井开采的深度加深，开采难度由此增加，采剥比提高，将会提高采矿成本。选矿成本伴随直运赤铁矿品位的下降和大量磁铁矿的开采，有望逐步走低。运输成本和管理费用都将在物流基础设施完善及生产设施的完善下逐步降低。 　　2010年-2014年四大矿山进入资本开支密集期，在资本开支密集期后的2-3年内，铁矿产量出现明显上升。伴随产量逐步稳定以及需求短期见顶，单位资本开支所贡献的产量增量也将下滑。结合四大矿山资本开支项目来看，后续项目新增投产比较有限，近两年未有董事会通过新项目。今年重点关注四大矿山项目投产情况。