光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：国潮消费兴起，关注越南疫情对我国纺织制造产业影响-210725

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上周重大事件分析：1）上周我们外发光大证券大消费国潮主题研究行业深度报告，国潮崛起将是未来的消费趋势，未来我国的消费具有巨大潜力。

运动鞋服和化妆品子行业有望享受到国潮消费的红利。

2）上周越南疫情复发，从7月19时起越南共有16个省市封城，为期14天，对我国影响包括：促海外订单回流国内、利好本土纺织服装产业；其次，在越南建设有生产基地的服装制造企业产能将受到不利影响，部分工厂已有停工或者低产能运行；另外，由于我国是越南棉纱主要进口国，疫情将对我国棉纱进口数量产生一定冲击。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年7月19日~7月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为0.31%、0.38%、-0.11%，纺织服装板块下跌4.29%，位列28个申万一级行业的第28位。

过去一个月（2021年6月23日~7月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.20%、2.62%、-0.64%，纺织服装板块下跌3.67%，位列28个申万一级行业的第20位。

化妆品与医美板块：化妆品板块上周下跌5.70%，跑输沪深300指数5.59PCT；近一个月上涨0.17%，跑赢沪深300指数0.82PCT。

医美板块上周下跌5.72%，跑输沪深300指数5.61PCT；近一个月上涨15.82%，跑赢沪深300指数16.47PCT。

行业新闻：LVMH收购男装设计师VirgilAbloh旗下Off-White品牌的多数股权；斯凯奇2021财年第二季度全球市场实现销售额16.6亿美元，销售额同比创历史最佳；知衣科技完成2亿元B轮融资，持续为服装品牌商、主播等提供针对性的供应链解决方案；高端美妆零售品牌国免科技获得了千万级的天使轮融资；欧莱雅中国高定美妆品牌华伦天奴美妆近日正式在中国市场上市；橘朵母公司发生股权变动，包括创始人郑自跃在内的9名股东已全部退出，公司由泛大西洋资本100%控股；护肤品牌“Rasi成分实验室”于今年6月获得数千万元天使轮融资；小红书发布重大新规，计划取消淘宝外链功能，该功能或于8月初正式下线。

投资建议：纺织服装行业：我们基本维持前期观点，下游品牌服饰行业方面，关注2条主线：1）持续推荐高景气度同时受益国潮趋势明显的运动服饰品类，推荐安踏体育、李宁、特步国际，关注比音勒芬等；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司，推荐森马服饰、海澜之家，关注稳健医疗、罗莱生活等。

上游纺织制造行业方面看好2021年国内外需求复苏以及国内对部分海外产能的替代，但考虑到纺织制造龙头公司往往存在全球化产能布局，需关注国外疫情（尤其是部分发展中国家）的防控进展。

关注申洲国际、华利集团等。

化妆品与医美行业：化妆品行业景气度继续较高，高端化、细分化成为趋势，品类方面彩妆、功能性护肤品、皮肤学级化妆品等增长突出。

国产品牌正在积极推进差异化竞争。

推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等。

医美行业仍处发展早期，用户人数和客单价均存增长点。

推荐上游企业爱美客、华熙生物，下游企业关注朗姿股份、奥园美谷等。

风险分析：终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓，或者流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。