中信证券-网下打新统计月报（2022年5月）：4月新股破发比例持续提升，打新收益环比下降-220505

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2022年4月新股发行节奏延续回暖趋势，发行数量35只，发行规模832亿。

各板块询价账户数量环比均显著下降、中签率环比均有所上升。

“双创板”新股破发率持续提升，约53.1%；首日涨幅中枢方面，科创板、创业板分别为-17%、20%。

受高破发比例影响，打新收益环比下滑，对于2~5亿A类账户，4月打新收益约0.05%~0.2%。

▍发行规模环比上涨75%：2022年4月新股发行数量35只，发行规模832亿。

发行数量环比上涨16.7%，发行规模环比上涨74.7%。

分板块来看，主板、科创板、创业板的发行规模分别为340.7亿、320.9亿、170.8亿。

▍各板块询价账户数量环比显著下降：2022年4月，参与主板、科创板、创业板初步询价的账户数量的中位数分别为11343个、8331个、8100个，环比变动率分别为-20.7%、-19.4%、-15%。

▍“双创板”报价入围率环比小幅下滑：从中枢水平来看，2022年4月主板、科创板、创业板的报价入围率分别为99.8%、58.6%、68.6%。

▍各板块中签率均环比上升：以A类账户为例，2022年4月主板、科创板、创业板中签率中枢分别为0.019%、0.062%、0.053%，2022年3月分别为0.017%、0.046%、0.041%。

▍“双创板”新股破发率延续提升趋势。

“询价新规”初期（21年10月），新股破发率较高，此后破发现象有所缓解。

2022年3月破发比例显著提升至46.2%，4月进一步提升至53.1%。

▍“双创板”新股首日涨幅环比下降：2022年4月，主板、科创板、创业板的新股涨幅中枢（具体定义，请参见正文）分别为44%、-17%、19.8%，2022年3月分别为93%、-10.9%、25.2%。

▍顶格市值中枢方面，科创板环比上升、创业板环比下降：2022年4月，主板、科创板、创业板的顶格市值门槛中枢分别为0.65亿、4.92亿、2.69亿，环比变动率分别为9.9%、32.8%、-25.8%。

▍2022年4月打新收益环比下降：根据我们的模型跟踪测算结果，2022年4月，2~5亿A类账户约0.05%~0.20%；2~5亿B类账户约0.01%~0.09%；2~5亿C类账户约-0.02%~0.01%。

▍“配置+打新”基金组合的业绩表现稳健：2020年1月23日至2022年4月29日期间，“配置+打新”基金组合年化收益9.2%，夏普比率1.4，Calmar比率1.2；相对于股债30/70组合，年化超额收益约6%。

▍风险因素：1）相关制度设计进行再调整；2）新股发行节奏、网下参与者数量及结构、新股上市后表现等与历史情况、情景假设情况出现较大偏差；3）基金规模大幅波动；4）部分统计分析基于“询价新规”修订后发行的新股，截至目前样本数量较少，可能存在样本代表性不足等问题。