国信证券-互联网行业2022年5月投资策略：平台经济迎来新定调，建议布局超跌龙头-220505

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行情回顾：恒生科技指数下跌1.89%，贝壳、京东、拼多多、美团等个股表现优异。

4月恒生科技指数下跌幅度收窄，单月下跌1.89%。

4月1日-4月25日持续下跌，主要系疫情反复，市场对经济面担忧。

4月25日起强势反弹，主要系4月29日中共中央政治局召开会议，就实现全年经济目标、平台经济监管释放积极信号。

个股方面，4月部分互联网板块股票表现优异，贝壳、拼多多跑赢大盘二十个点以上，京东、美团跑赢大盘十个点以上。

截至2022年4月29日，恒生科技指数PE-TTM为36.55x，处于恒生科技指数成立以来的33.72%分位点。

行业政策：1）平台经济迎来新定调，要完成专项整改，实施常态化监管；2）证监会发布有关境外上市保密工作的意见稿，中美就中概股谈判进展顺利；3）开展算法、网络直播、短视频、游戏直播等领域治理专项行动。

行业动态：1）游戏：游戏版号时隔8个月重发，2022Q1国内游戏市场规模同比增长3%；2）移动支付：微信上线“腾讯数字人民币钱包”小程序；3）外卖：美团外卖启动面向餐饮商户的“繁盛计划”；4）电商：2022Q1实物商品网上零售额同比增长9.49%；5）广告：2022Q1国内互联网广告投放规模同比增长3.9%；6）短视频：视频号上线小黄车功能，快手开启快品牌、本地生活扶持计划。

互联网板块公司公告与新闻一览。

腾讯控股、微盟集团、阅文集团等多家公司召开股东大会公告；京东发布CEO变动公告；京东发布宣派股息决议；京东健康、BOSS直聘发布董事变更相关公告；京东健康发布回购股份公告。

重点公司新闻为腾讯网游加速器业务调整，后续仅支持国服；B站寻求双重主要上市，预计10月初生效；知乎通过双重主要上市的方式在港上市等。

投资建议：5月重点推荐网易、快手、腾讯控股推荐估值偏低、Q2即将有大产品《暗黑破坏神·不朽》、《哈利波特》国际服上线的游戏龙头网易；估值显著偏低，增速较快的快手；推荐商业模式优质、壁垒较强、估值较低的优质龙头腾讯控股。

风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。