国信证券-北京君正-300223-2021年半年度业绩预告：最耀眼汽车存储IC，迎来收获期-210725

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？预告21H1归母净利润同比增长26~34倍，超出市场预期公司预告21H1归母净利润区间3.13亿元~4.03亿元，同比增长约26倍~34倍。

预告21Q2归母净利润区间为1.93亿元~2.83亿元，环比增长约60.27%~134.68%，中位数2.38亿元，环比增长97%。

由于半导体芯片景气度较高，芯片供不应求，公司各品线的增长较好。

多点开花，预计季度营收增长较好，毛利率显著提升测算21Q2公司营收约14~15亿元，同比增长370%~404%，环比增长31%~40%，主要由于全资子公司北京矽成自2020年6月开始纳入公司合并报表，同时今年公司四大类产品--存储、模拟互联、MCU及视频处理芯片产品均增长较好，带动营收增长较多。

测算毛利率区间为35%~40%，同比增长11~16pct，环比增长3~8pct，净利率区间14%~19%，环比增长2~8pct。

主要由涨价因素带动公司产品毛利率提升，公司盈利能力大幅增长。

ISSI深耕汽车市场二十余载，汽车存储芯片迎来收获期ISSI位居汽车存储IC世界第2。

在车规级市场浸润二十余年，核心研发团队主要来自于国际存储IC大厂，拥有深厚的汽车领域技术积累。

公司在汽车领域拥有众多国际一线客户，包括德国博世、Continental，法国Valeo、美国Delphi、TRW均是国际领域的Tier1供应商。

随着在汽车电动化、电子化及智能化趋势下，汽车存储IC迎来爆发式增长。

根据ICinsight、IHS等数据显示，未来3~5年有望成长为千亿市场，公司有望率先获益。

最耀眼的汽车IC领军企业，维持“买入”评级公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业，近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”，长期看车载芯片加速成长。

随着公司各业务板块协同发展，预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为7.96/10.38/12.79亿元，对应增速988%/30%/23%对应当前PE估值分别为86/66/54倍，给予“买入”评级。

风险提示：公司研发进展不及预期；新产品投入加大导致盈利能力下降。