华西证券-行业轮动策略月报：四月组合跑输中证800，小幅跑赢行业等权；五月份建议关注煤炭、电力设备、有色金属等行业-220501

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4月份市场普跌，大盘价值指数相对抗跌2022年4月份，A股市场主要指数出现不同程度下跌，大盘价值指数较为抗跌，成长风格指数跌幅较大。

其中上证50、中证100分别下跌3.23%、3.30%，表现最好；中证1000、科创50分别下跌15.32%、13.19%，跌幅较大。

从申万风格指数表现来看，4月份低市净率指数下跌2.82%，跌幅较小。

亏损股指数、高市盈率指数下跌最多，跌幅分别为15.40%、14.33%。

4月份行业轮动组合跑输中证800指数，战胜行业等权我们结合基本面行业景气度、分析师预期改善、资金流、微观交易结构等信息综合构建行业打分模型，模型4月份曾建议超配的行业包括：有色金属、煤炭、电力设备、建筑装饰、基础化工、银行。

4月份行业组合下跌8.27%，同期中证800指数下跌6.37%，行业组合超额收益为-1.90%；同期行业等权下跌8.75%，行业组合小幅跑赢。

2022年前4个月行业轮动组合对中证800指数的超额收益为6.49%。

5月份行业配置建议根据2022年4月底最新数据，模型建议2022年5月份重点关注的行业包括：煤炭、电力设备、有色金属、石油石化、基础化工、食品饮料。

风险提示：量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效。