安信证券-裕同科技-002831-22Q1盈利触底回升，大包装新业务延续高增-220503

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■事件：裕同科技发布2021年报和2022年一季报。

2021年公司实现营业收入148.50亿元，同比增长25.97%；归母净利润10.17亿元，同比下降9.19%；扣非后归母净利润9.08亿元，同比下降7.78%。

其中2021Q4当季公司实现营业收入47.95亿元，同比增长8.73%；归母净利润3.50亿元，同比下降24.60%；扣非后归母净利润3.24亿元，同比下降13.61%。

此外，2022年一季度公司实现营业收入33.51亿元，同比增长26.02%；归母净利润2.21亿元，同比增长32.68%；扣非后归母净利润1.91亿元，同比增长26.18%。

■传统消费电子业务稳健，新业务表现靓丽，全方位构建竞争优势分产品看，2021年公司纸制精品包装、包装配套产品、环保纸塑产品分别实现收入113.84/25.05/6.91亿元，同比增长24.98%/25.01%/62.07%。

公司在深耕消费电子包装市场的基础上，不断拓展新兴细分市场，新业务营收实现较快增速。

1）酒包业务方面，2021年酒包业务营收同比实现跨越式增长，公司通过建设智能化生产线和一体化信息平台将部分产线效能提升50%。

2022年，随着泸州新设立智能工厂，淮安新工厂的建设、投产，酒包业务预计将基本实现全国白酒行业的全面布局，开创量质齐升新局面。

2）环保包装方面，2021年公司成立裕同环保研究院，全面开展绿色新材料前沿技术研发。

同时，公司在原有六大环保包装制品和原料基地的基础上，新设潍坊环保包装制品生产基地，完善生产交付布局。

3）化妆品包装方面，公司聚焦重点品牌客户，目前已在高端化妆品品牌客户开发方面取得重要进展。

为不断加强化妆品包装专项制造服务能力，公司布局化妆品包装专属车间，搭建化妆品包装专职服务团队，引进化妆品包装行业前沿印刷设备，以及专业、高速的印后自动化装备，助力市场份额进一步提升。