国盛证券-盛视早参-210726

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短期扰动不改做多预期结构行情或延续上周两市指数整体维持震荡格局，市场赚钱效应主要聚集在高景气度、高成长板块方向，结构行情延续。

另外上周五两市指数全天震荡走弱，主要是因盘中医药、酿酒、保险等权重板块走弱所致，同时近期表现较强的的半导体、锂电池、光伏等板块也出现放量冲高回落的高位滞涨迹象，只有近期涨幅不大的航空军工、证券板块逆势走强，风格高低切换较为明显，收盘两市指数均放量收阴，个股涨少跌多，市场赚钱效应较弱。

技术面看，沪指上周五盘中回踩60日线后回升，但收于3550点，表明上周四突破3569的突破属于假突破，且重新回到3485至3569点的震荡箱体内部；深指同样放量收阴，但技术形态上依然呈多头排列，保持较强的指数上行结构。

总体而言，两市指数技术上依然保持较好的结构，虽然上周五放量收阴，表明资金分歧开始加大，但只要维持技术上的多头形态，则后市指数仍有创新高的预期。

资金方面：央行上周五通过公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿逆回购到期，实现零回笼零投放，上周央行公开市场有500亿元逆回购到期，同时共进行了500亿元逆回购操作，因此上周完全对冲到期规模。

同时本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。

主力资金方面，上周五沪深两市全天净流出653.37亿元，其中，创业板净流出182.97亿元。

北向资金方面，北向资金净流出46.59亿元。

京东方A、阳光电源、东方财富分别遭净卖出14.06亿元、9.13亿元、6.02亿元；韦尔股份、药明康德、歌尔股份分别净买入6.59亿元、3.7亿元、3.66亿元。

南向资金净卖出48.72亿港元，长城汽车、比亚迪股份、中国移动分别获净买入7.41亿港元、4.86亿港元、3.45亿港元。

腾讯控股净卖出额居首，金额为21.94亿港元。

资讯方面：近日，中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

强化学校教育主阵地作用，深化校外培训机构治理，坚决防止侵害群众利益行为，构建教育良好生态，有效缓解家长焦虑情绪，促进学生全面发展、健康成长。

“双减”落地，教育行业迎来大变革，对当前的校外培训行业形成重大的政策变化。

从近几年的国家政策来看，不论是控房价、反垄断、反腐败、大力发展制造业、推动产业升级等，到对教育行业重拳出击，无不表明，管理层当前的关注焦点已经从以往的“效率优先”转变为“兼顾公平”，更关注社会的可持续发展。

因此，就未来的政策而言，货币政策会继续保持适度宽松，或许很难再出现全面性的宽松政策，同时逐步转变市场发展风格，对股市而言，高成长、高景气度板块或进一步赢得市场资金青睐，市场资金宁愿忍受高估值，也不愿提高对部分消费、地产等板块仓位配置。

操作策略：宏观方面：全球疫情重燃，原油价格回落导致通胀预期下滑，因此，虽然7月27日有美联储议息会议，但大概率维持宽松预期不变，同时继续鸽派表态；微观方面：指数结构表现较强，尤其是深指和创业板指维持多头格局，虽然上周五出现放量收阴，但后市仍有创新高预期。

操作上，当前指数沪弱深强结构明显，虽然锂电池板块出现高位滞涨现象，但只要不出现连续的大调整，则市场风格将继续以高景气度的成长板块为主，另外指数当前没有大的调整风险，整体仍属结构性行情，因此，可积极参与以成长风格为主的光伏、军工等资金介入较深的板块。

（裴伟丹，执业证书编号S0680620030009）。