天风证券-房地产行业：4月百强房企销售继续走弱-220501

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行业追踪（2022.4.23-2022.4.29）百强房企销售继续走弱百强房企单月销售同比继续走弱。

克而瑞数据显示，2022年4月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降16.8%，同比下降59.0%，同比增速较2022年3月降低6.2pct；1-4月累计销售金额同比下降50.3%，增速较1-3月下降3.4pct。

百强房企单月销售金额中39家环比增长，较3月减少11家，3家同比增长，较3月减少3家。

百强房企累计销售继续下降。

1-4月累计销售金额同比下降50.3%，增速较1-3月下降3.4pct。

1-4月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达481、279、209、119、42亿元，同比变化-48.2%、-55.1%、-49.2%、-54.0%、-53.9%，其中TOP20门槛下降最为明显。

2022年4月TOP3、TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比变化-34.0%、-33.4%、-55.4%、-73.8%、-59.7%，增速较2022年3月分别变化-14.6pct、-19.6pct、-0.3pct、+3.9pct、-3.7pct。

TOP50房企中，单月销售金额同比增速前五房企分别为越秀地产（56.3%）、海伦堡（8.9%）、滨江集团（-4.8%）、中粮大悦城（-17.4%）、联发集团（-18.1%），年初至今累计销售金额同比增速前五房企分别为中粮大悦城（-14%）、联发集团（-19.4%）、首开股份（-20.3%）、海伦堡（-23.6%）、越秀地产（-24.7%）。

TOP10房企单月销售均价同比多升少降。

年初至今，累计销售金额TOP10房企中，4月单月销售均价同比负增长的仅有2家，分别是碧桂园（-3.4%）、龙湖集团（-4.6%）；双位数正增长的有6家，分别是金地集团（40.3%）、绿城中国（37.8%）、万科（33.3%）、招商蛇口（23.9%）、保利发展（21.7%）、华润置地（21.2%）；个位数正增长的有2家，分别是融创中国（8.6%）、中海地产（5.2%）受疫情影响，新房、二手房、土地市场本周成交降幅持续扩大新房市场本周成交435万平，月度同比-51.26%，相较上月下降8.55pct；累计库存16813万平，二线去化加速，一线、三线及以下去化放缓。

二手房市场本周成交196万平，月度同比-36.33%，相较上月下降0.44pct。

土地市场本周成交建面1801万平，滚动12周同比-38.86%；成交总额508亿元，滚动12周同比-50.24%；全国平均溢价率+2.71%，滚动12周同比-16.22pct。

本周申万房地产指数-0.96%，较上周提升8.25pct，涨幅排名8/31，跑输沪深300指数1.03pct。

H股方面，本周Wind香港房地产指数-0.71%，较上周提升5.22pct，涨幅排序9/11，跑输恒生指数2.89pct；克而瑞内房股领先指数为-0.03%，较上周提升9.40pct。

把握政策结构性宽松的beta与收并购的alpha投资建议：未来行业beta取决于行业结构调整、产能出清节奏和政策托底力度；alpha在于收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、逆周期加杠杆的精准度、围绕住房场景价值的长期挖掘。

持续推荐：1）优质龙头：金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：新城控股、旭辉控股集团；3）优质物管：碧桂园服务、招商积余、保利物业、旭辉永升服务。

建议关注：首开股份、华发股份、金融街、越秀地产、建发国际等地方国企。

风险提示：行业信用风险蔓延；行业销售下行超预期；因城施策力度不及预期。