安信证券-电新行业周报（2022年第17期）：一季度公募基金持续超配电力设备板块-220430

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■本周观点：一季度公募基金持续超配电力设备板块2022年一季度公募基金电力设备板块仓位整体提升。

以申万电力设备板块285家沪深上市公司为样本，2022Q1公募基金前十大重仓股中电力设备板块的总持仓市值约为5316亿元，对应基金持仓比例为17.5%，环比2021Q4提升约0.6%。

2022Q1末电力设备板块在A股总市值中的占比约为9.1%，依此测算2022Q1公募基金对电力设备板块的超配幅度为8.3%，较2021Q4环比提升约1.1%。

在2022Q1电力设备板块走势略差于整体市场的背景下，公募基金对板块的配置仓位仍然稳步提升。

一季度公募基金加仓电池、光伏板块，风电、电网设备板块仓位略有下降。

从电力设备行业各个子版块的基金持仓情况来看，2022Q1电池/光伏设备/风电设备/电网设备板块基金持仓比例分别为9.7%/6.4%/0.3%/0.9%，环比2021Q4分别+0.4%/+0.5%/-0.2%/-0.1%。

二季度以来电力设备板块出现较大调整，整体估值水平明显回落。

截至2022年4月底，申万电力设备板块今年以来的累计跌幅达到30.6%，较沪深300指数跑输11.8%，其中4月单月板块跌幅达到15.5%，跑输沪深300指数10.6%。

经过前期调整，当前板块整体PE（TTM）约为35倍，已回落至近五年PE均值以下区间。

考虑到2022年新能源汽车、光伏、风电等行业仍将维持较高的景气度，在近期的调整之后板块的估值风险已得到有效释放，当前或已迎来较好的板块配置时点。

■本周行情回顾：2022年第16周电力设备板块表现较好本周电力设备板块上涨2.4%，跑赢沪深300指数2.3%，其中光伏设备板块表现最好（+6.2%），风电设备（-2.3%）、其他电源设备（-2.7%）板块表现相对较差。

■产业链跟踪：上游金属、正极材料价格下调，光伏产业链价格上行锂电：受整车厂商开工率下行、工信部表态将适度加快国内资源开发进度等因素影响，本周上游金属及正极材料价格继续小幅下调。

此外，负极材料、电解液及湿法隔膜价格基本保持稳定。

光伏：本周硅料、硅片、电池片及组件价格均出现不同程度上涨。

在海内外旺盛需求的推动下，短期内硅料需求较好，而新增供应略有滞后，硅料价格维持高位。

在行业整体开工率较好的情况下，本周硅料、硅片及组件价格均出现不同程度上涨。

■风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。