西部证券-安图生物-603658-2021年年报及2022年一季报点评：业绩复苏较快，产品线逐步丰富-220429

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事件：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入37.66亿元，同比增长26.45%，实现归母净利润9.74亿元，同比增长30.20%。

公司2022年Q1实现营业收入10.31亿元，同比增长26.21%，实现归母净利润2.40亿元，同比增长40.07%。

费用率控制较好，净利率略有提升。

公司2021年管理费用率为3.87%，同比下降0.86pct；销售费用率为16.72%，同比提升1.12pct；财务费用为0.39%，同比下降0.31pct；研发费用率为12.77%，同比提升1.26pct。

公司2021年毛利率为59.49%，同比下降0.26pct，净利率为26.02%，同比提升0.60pct。

2021年业绩逐步恢复，各产品线保持较好增长。

分产品看，公司2021年免疫诊断业务实现收入18.06亿元，同比增长29.29%，微生物检测收入为2.60亿元，同比增长30.88%，生化检测收入为1.86亿元，同比增长36.58%，分子诊断产品实现收入2070万元，检测仪器实现收入2.56亿元，同比增长92.53%。

2021年整体看国内疫情进展稍有减缓，医疗机构检测需求有所恢复，公司产品在2020年较低基数上实现较好增长。

产品不断推出，平台逐步丰富。

2021年7月，公司推出了全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统，创新性地实现了单个样本或小批量样本随来随检，提取、扩增全自动，为医学实验室提供了更加灵敏、便捷、高效的核酸检测产品；2021年8月，公司紧急推出“逆行者”核酸检测移动P2+实验室，助力河南省抗击疫情。

维持“买入”评级。

预计未来三年EPS为2.18/2.78/3.48元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险；。