东方财富证券-宏观经济点评：今年汇率预计贬值至6.8，短期市场冲击放缓-220428

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（以下内容从东方财富证券《宏观经济点评：今年汇率预计贬值至6.8，短期市场冲击放缓》研报附件原文摘录）
　　【 核心观点 】 　　为完成 2022 年政府工作报告中提及的全年 GDP 增速 5.5%的稳增长目标，今年 GDP 增长最大贡献将是出口和投资。 　　最终消费对于 GDP 拉动预计难以提供正区间贡献；投资和政府购买在2022 年下半年有望继续发力，房地产投资全年增速预计 2%左右，固定资产投资在 2022 全年增速预计超过 10%,对于 GDP 拉动 3.8%。 目前需要外贸净出口提供额外的 GDP 贡献，预计为满足 5.5%全年 GDP 增速，外贸净出口增量需要达到 4.9 万亿以上，对应进出口总额增速 23%，提供对 GDP 超过 4%的拉动。 　　预计今年汇率贬值至 6.8 来拉动净出口。 如果消费和投资增速低于预期，则还需要继续贬值来提高外贸净出口的边际贡献。 　　利率平价理论下，中美利差倒挂（预计还将继续维持） 推动汇率贬值，短期快速贬值释放利率倒挂的影响，资本流动重新均衡。外汇存款准备金率由现行的 9%下调至 8%后，预计汇率贬值至 7 之后央行开始逆周期因子干预。 　　类似于 2015-16 和 2018-19 的人民币贬值周期， 聚焦外贸进出口中生物技术、高新技术、光电技术、计算机集成制造、材料技术等领域的上市公司， 有望得到汇率贬值带来的海外业务营收持续改善。 　　外资在受到汇率短期快速贬值后冲击放缓： 2022 年 4 月份受海外加息和地缘政治影响下，外资对 A 股的配置小幅流入 26 亿保持谨慎，市场冲击放缓。 如果不再发生汇率短期急速贬值，那么下跌和外资流出风险将得到缓解。 　　【风险提示】 　　 市场流动性风险 　　全球地缘政治风险