东莞证券-博腾股份-300363-2022年一季报点评：CDMO业务高增助推业绩超预期-220429

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事件：公司发布了2022年一季报。

2022年一季度，公司分别实现营业总收入和归母净利润14.43亿元和3.82亿元，分别同比增长165.77%和333.53%；实现扣非净利润3.81亿元，同比增长406.2%。

净利润增速超越此前公司预告。

点评：业绩高增主要得益于CDMO业务高增。

2022年一季度，公司原料药CDMO业务前期收到的重大订单的逐步交付以及持续的管线拓展，该业务实现营业收入14.33亿元，同比增长173%；制剂CDMO业务实现营业收入157万元，同比增长969%；基因细胞治疗CDMO业务实现营业收入785万元，同比增长953%。

持续加大市场拓展。

2022年一季度，公司已签订单客户数230家（不同体系相同客户去重统计）。

已签订单产品数347个（不含J-STAR），同比增长26%，其中，当期实现销售产品数158个，同比增长8%。

当期实现销售的产品按照临床阶段分布情况如下：临床二期及以前98个，临床三期18个，新药申请及上市阶段42个。

持续提高服务能力。

截至2022年一季度末，公司员工总数达到4,158人，较2021年底增长10%，较去年同期增长46%。

其中，原料药CDMO业务员工总数3,656人，较2021年底增长10%，较去年同期增长38%；基因细胞治疗CDMO业务员工总数达到324人，较2021年底增长10%，较去年同期增长172%；制剂CDMO业务员工总数达到178人，较2021年底增长14%，较去年同期增长158%。

拟推行限制性股票激励计划。

公司拟向包括董监高、核心骨干在内共计212人授予限制性股票714万股，其中首次授予571.2万股，首次授予价格为41.5元/股，业绩考核要求为：以2020年净利润为基数，2022-2024年净利润增长率分别不低于190%、220%、260%。

本次激励计划覆盖范围广，业绩考核要求较高，有利于调动核心员工积极性，助力公司成长。

维持推荐评级。

公司持续提升技术水平和扩张产能，未来成长可期。

预计公司2022-2023年的每股收益分别为2.47元、2.76元，当前股价对应PE分别为29倍、26倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业竞争加剧、汇率大幅波动、人才流失、行业政策风险等。