民生证券-创业慧康-300451-2022年一季报点评：奋楫笃行，业绩取得阶段性进展-220428

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公司发布2022年一季报。

创业慧康于2022年4月27日发布一季报，报告期内，公司实现主营收入4.63亿元，同比增长15.11%；实现归母净利润9224.68万元，同比增长2.08%；实现扣非净利润9755.95万元，同比增长16.32%；其中2022年第一季度，公司负债率17.87%，投资收益约-852.14万元，财务费用约-128.46万元，毛利率约57.13%；公司财务费用波动较大主要系利息费用增加所致，此外其余财务面表现稳定，毛利率维持正常水平。

持续依托“慧康云2.0”，深化云化产品体系。

公司医疗行业业务收入约4.33亿元，营收占比为93.53%（上年同期为90.10%，占比提升3.43pct），同比增长19.49%。

2022年，公司继续依托“慧康云2.0”的整体云化转型发展战略，以“三群一部”经营管理体系协同发展，努力提升公司的产品研发技术水平和服务品质，持续强化公司的核心竞争力；目前，公司已在北京、上海、广东、江苏、山东、湖北、广西、河南、宁夏等全国十多个城市和省份的医疗机构完成互联网医院的建设。

随着“慧康云2.0”云化产品的不断上线升级，未来公司将实现由传统IT信息产品服务公司到科技云生态企业的持续转型。

积极参与抗疫，快速上线方舱信息化解决方案。

2022年一季度，国内各行各业面临疫情带来的巨大挑战，但国家对于医疗投入的重视程度也获得了极大的提升，医疗卫生信息化行业政策基本面继续保持高景气度，医疗卫生信息化行业也迎来了发展新机遇。

报告期内，公司积极推出方舱医院信息化解决方案，目前已成功帮助多个地区的方舱医院快速上线信息化系统；2022年4月8日，公司信息化助力同济大学附属上海市第四人民医院快速上线“集中隔离收治场所信息管理系统”，以数字化之力支撑高效抗疫。

中标江西省医保平台运维服务项目，院端医保改革实现新突破。

医保业务方面，公司新中标江西省医保平台运维服务项目，持续扩大医保业务所覆盖的版图；且随着云化新产品市场渗透，公司新增30多家客户。

此外，报告期内，公司获得“2021年浙江省分领域分行业亩均效益领跑者”荣誉，承建的“5G疑难病诊治远程多学科协同平台”项目入列2021年度“浙江制造精品”名单。

投资建议：当前，医疗IT行业厂商众多，且区域分布较为明显，市场份额较为分散。

在“三位一体”智慧医院、DRG/DIP医保改革等政策的驱动下，行业大额订单比例正在不断增加，而行业中的头部公司依靠较强的综合服务能力拿单优势明显，公司作为医疗IT头部企业或将迎来发展新机遇。

我们预测公司2022-2024年营业收入为23.80、28.66、34.43亿元，归母净利润为5.44、7.03、8.81亿元，EPS为0.35、0.45、0.57元/股，对应PE为16、13、10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：“慧康云2.0”推动不及预期；国内新冠疫情反复。