中诚信国际-信用利差周报：LPR维持不变，发行回暖收益率持续下行-210720

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本期看点市场动态:7月13日，沪深交易所分别发布通知，对特定品种公司债券和创新品种公司债券业务指引作出修订。

本次修订新增碳中和绿色公司债券、蓝色债券、乡村振兴公司债券等品种，进一步明确债券发行条件、募集资金用途、申报材料等方面要求。

对特定债券品种，交易所表示将对其受理及审核建立专项机制，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。

本次交易所修订业务规则，进一步健全完善创新品种的规则体系，提高业务规则的针对性和可操作性，审核效率的提高也有助于便利相关企业通过债券市场进行融资，更好地服务于碳达峰、碳中和、乡村振兴等国家战略。

7月20日，全国银行间同业拆借中心公布，1年期和5年期以上LPR报价分别为3.85%和4.65%，均与上月持平，LPR已连续15个月保持不变。

7月份央行续作MLF时并未调整操作利率，MLF操作利率不变也预示LPR难以走低，本次LPR保持不变符合过往规律。

另一方面，虽然降准降低了银行的资金成本，不过规模可能有限，银行降低点差、主动压缩存贷款息差空间的动力或有所不足。

宏观数据:2021年上半年我国GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。

具体来看，上半年社会消费品零售总额同比增长23%，消费支出对经济增长的贡献率为61.7%；1-6月份规模以上工业增加值同比增长15.9%，工业生产增长较快；上半年全国固定资产投资同比增长12.6%，制造业、基础设施、房地产等三大领域投资增速均较前值有所加快。

货币市场:上周，央行开展了规模合计500亿元的逆回购操作，当期有500亿元逆回购到期，此外央行还缩量续作了1000亿元的MLF，最终央行在公开市场净回笼3000亿元。

虽有税期等扰动因素，在降准资金和MLF支持下，资金面表现相对平稳，月内期限质押式回购利率涨跌互现。

一级市场:上周主要券种发行规模合计2608.04亿元，各券种发行规模均有所上升。

分行业来看，基础设施投融资行业发债规模为819.69亿元，规模较前值大幅增加；产业类行业中，电力生产与供应、轻工制造、电子等行业发行量增长幅度较大，而建筑、化工、文化产业等行业发行规模明显下降。

发行利率方面，债券发行成本短升长降。

二级市场:上周信用债交投活跃度进一步增加，周度现券交易额为50445.85亿元，日均现券交易额为10089.17亿元，均较前值继续上升。

从收益率来看，债市多头情绪仍占据主导，上周利率债和信用债收益率均有不同程度的下行，下行幅度最大为13bp。