太平洋证券-立高食品-300973-疫情影响销售，多措施应对压力-220427

《太平洋证券-立高食品-300973-疫情影响销售，多措施应对压力-220427（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-立高食品-300973-疫情影响销售，多措施应对压力-220427（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2021年公司营收28.17亿（+55.7%）；实现归母净利2.83亿元（+22.0%）。

2022Q1公司收入6.30亿（+8.8%），实现归母净利0.4亿元（-45.3%）。

2021顺利收官，2022Q1疫情影响较大。

2021年公司顺利收官，实现营收28.17亿（+55.7%），实现归母净利2.83亿元（+22.0%），其中21Q4实现收入8.56亿元（+40.4%），归母净利润0.86亿元（+16.6%）。

全年营收增长主要来源于冷冻烘培快速放量。

2021年增加800多个客户，其中经销商增加600个。

2022Q1公司收入6.30亿（+8.8%），增速较低主要系疫情影响，3月中旬以来疫情点状爆发，部分区域封闭管控，疫情影响下烘焙店消费场景丧失，对销售造成较大影响。

分产品来看，冷冻烘焙与烘焙原材料均受到影响，2022Q1冷冻烘焙实现收入3.72亿元（+11.14%），烘焙原料实现收入2.58亿元（+5.57%）。

成本端承压，Q1盈利不及预期。

2021年公司毛利率为34.9%（-3.4pct），主因系油脂等原料成本上行及冷冻蛋糕等低毛利产品占比提升。

销售费用率12.9%（-1.1pct），主要系职工薪酬营收占比下降所致。

管理费用率6.2%（+1.4pct），主因系计提股权激励费用。

公司21年为10.0%（-2.8pct），主因为毛利率下滑。

公司22年Q1毛利率为33.1%（-3.4pct），主因系棕榈油等主要原料价格上涨。

管理费用率8.9%（+4.7pct），主因系股权激励费用增加。

净利率6.4%（-6.3pct），主要受原料成本上升和股权激励费用增加影响,还原股份支付费用后公司扣非净利率下滑3.8pct。

产能建设稳步推进，多措施应对疫情。

冷冻烘培市场需求旺盛，现有产能对业务拓展形成限制，公司产能扩大进程有序推进。

截止2021年，公司共有实际产能17.3万吨，其中冷冻烘培产品拥有9.4万吨。

公司在建产能10.6万吨，其中包括冷冻烘培产品产能4.6万吨。

今年河南工厂冷冻烘培产线陆续投产，浙江工厂下半年也有望实现部分投产。

扩大的产能将对业务扩展提供支撑。

面对成本压力，公司通过锁价、配方改造等方式控制成本，面对疫情对销售端的冲击，产品方面公司一季度首次推出C端产品，渠道方面，公司积极开拓新渠道，切入美团，兴盛优选等社区团购平台，以及通过微信拼团触及C端用户。