中银国际-6月外汇市场分析报告：市场与政策因素共同发力，人民币汇率双向波动明显-210726

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6月份，人民币汇率转为贬值，汇率预期以及CNH相对于CNY均转为偏贬值方向。

上半年，人民币汇率呈现先涨后跌、再涨再跌的W型走势，双向波动明显。

5月底6月初，境内人民币兑美元汇率出现一波急涨行情。

受政府部门表态以及政策调控影响，人民币汇率急涨态势结束。

6月份，随着美元指数逐步回升，人民币汇率冲高回落；汇率预期从5月底的单边升值预期转向总体偏贬值方向；CNH与CNY日均差价由负转正。

6月份，市场结汇动机增强、购汇意愿减弱。

6月17日至23日，人民币加速贬值时，银行间市场即期询价成交量迅速增加，日均成交483亿美元，较2020年12月份的日均成交量高出10%。

不排除人民币急跌，触发了国内企业逢高抛售外汇。

6月份，反映境内主要外汇供求关系的银行即远期（含期权）结售汇顺差环比收窄，一方面是因为银行自身结售汇转为逆差，不排除银行提前购汇对外支付股息红利；另一方面是因为银行未到期远期净结汇下降，这是当月远期结汇履约多于购汇、远期购汇签约增加多于结汇的结果。

6月份，调整后的银行代客即远期（含期权）结售汇差额与银行代客涉外外汇净流入规模的缺口为-69亿美元，小于4、5月份的负缺口，显示6月份国际收支口径的跨境资本偏流出压力减轻。

当月，我国股市、债市跨境资金净流入规模均出现下降。

上半年，人民币汇率呈现先涨后跌、再涨再跌的W型走势，印证了我们此前报告中，关于2021年人民币汇率走得没有大家想象的那么强的猜测。

同期，跨境贸易中人民币计价结算占比较低，美元依然是银行代客涉外收付主要币种。

可见，在管理汇率风险方面，外币结算币种多元化依然任重道远。