太平洋证券-奇安信-688561-营收高增速，财务指标不断改善-220426

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ble_Summary]事件：公司公布2021年报，2021年实现营业收入58.09亿元，同比增长39.60%；实现归母净利润-5.55亿元；实现扣非后归母净利润-7.88亿元。

公司发布2022年一季报，实现营业收入6.59亿元，同比增长44.52%；归母净利润-4.80亿元；扣非后的归母净利润-1.96亿元.财务指标有所改善。

2021公司的毛利率为60.01%,同比提升0.44pct；扣除股份支付费用以后，2021年研发费用率、销售费用率，管理费用率分别下降1.38、2.90、2.21个百分点，公司2020年限制性股票激励计划在2021年产生的股份支付费用较2020年多2.56亿元，2020年公司因疫情社保减免费用为1.79亿元，剔除上述因素，报告期内净利润较去年同期亏损大幅收窄，减亏幅度超40%。

多项产品保持第一。

2021年，根据IDC、赛迪的数据，在IT安全咨询服务厂商、中国终端安全软件市场份额、中国安全分析和情报市场份额、中国政府行业IT安全软件市场份额报告、安全服务市场份额等产品线均获得机构排名第一名。

数据安全业务发展潜力巨大。

2021年，公司新赛道产品收入占安全产品及服务的收入比例超过70%，其中，数据安全与隐私保护产品收入突破11亿元，同比增长率超过50%，公司已发布数据安全创新产品五件套，包含特权卫士、权限卫士、API卫士、隐私卫士和数据安全态势运营中心。

投资建议：公司营收保持高速增长态势，规模处于国内信息安全公司第一阵列。

我们预计公司2022-2024年的EPS分别为0.34元、0.95元、1.33元，维持“买入”评级。

风险提示：数据安全业务增长不及预期；行业竞争加剧。