东吴证券-东方通-300379-2022年一季报点评：季节波动影响收入确认，高管增持坚定市场信心-220426

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实现营业收入0.79亿元，同比减少47.30%，归母净利润-0.47亿元，同比减少289.49%，扣非归母净利润-0.50亿元，同比减少679.14%。

业绩表现低于市场预期。

投资要点同比基数较高，关注企业长期成长价值：在疫情因素和高基数背景下，2022年公司合同签订与收入增速均受影响。

2021年Q1基数较大，主要是因为2020年Q4为党政信创市场招标顶峰，部分收入被确认到2021年Q1。

2021年全年招标均衡释放，未出现类似的未确收订单积压的情况，因此2022年Q1营收同比有所下降。

从较长时间维度看，2020年Q1到2022年Q1，公司营收年复合速为78%，实现了较快增长，我们应关注公司的长期成长价值。

高管增持彰显信心，促进公司健康发展：2022年4月25日，公司公告实际控制人、董事长兼总经理黄永军，以及董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书徐少璞计划自2022年5月起6个月内增持公司股份。

目前黄永军和徐少璞分别持有公司7.89%和0.12%的股份，拟分别增持2,700万元-4,500万元、300万元-500万元的股份金额，合计增持不低于3,000万元，不超过5,000万元。

本次增持计划基于公司对未来业绩及公司股票长期投资价值的信心，有利于稳定资本市场和投资者利益，促进公司持续健康发展。

信创市场服务器有望迎来放量，公司充分收益：2022年行业信创全面铺开，金融电信行业信创节奏有望超出市场预期，尤其是对信创服务器的需求会有明显提升，服务器放量也会带来中间件环节需求的大幅增长。

东方通作为中间件信创市场龙头最为受益，2022年在保持党政信创市场优势的同时，有望在金融、电信行业实现进一步突破。

盈利预测与投资评级：东方通作为国产中间件行业龙头，产品性能领先，行业地位稳固，我们认为不应过分关注单季度业绩变化，长期看好公司成长价值。

基于此，我们维持东方通2022-2024年归母净利润预测为3.17/4.05/5.35亿元，维持“买入”评级。

风险提示：国产化政策推动不达预期；行业竞争加剧导致产品价格下降。