东莞证券-紫光国微-002049-2022年一季报点评：2022Q1营收同比增长40.83%，归母净利润同比增长63.91%-220426

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事件：公司发布2022Q1业绩报告。

2022Q1，公司实现营收13.41亿元，同比增长40.83%；实现归母净利润5.30亿元，同比增长63.91%；实现扣非净利润5.07亿元，同比增长64.76%。

点评：2022Q1业绩同比高增。

公司2022Q1实现营收13.41亿元，同比增长40.83%，主要系集成电路业务销售规模增长销量增加所致；实现归母净利润5.30亿元，同比增长63.91%，环比下降13.61%。

2022Q1公司销售毛利率为63.89%，同比+9.89pct。

销售净利率为39.77%，同比+5.37pct，公司盈利能力较上年初有所提升。

2022Q1业绩同比高增。

截至报告期末，公司应收账款为29.87亿元，较年初增加25.93%,主要系集成电路业务销售规模增长所致；预付账款为4.90亿元，较年初增加31.02%，主要系集成电路业务上游供应商产能紧张采购预付款比例增加所致。

2022Q1合同负债余额为4.58亿元，较年初下降2.61%。

全球半导体产品需求旺盛。

根据中国半导体行业协会统计，2021年中国集成电路产业销售额为10458.3亿元，同比增长18.2%。

其中，设计业销售额为4519亿元，同比增长19.6%；制造业销售额为3176.3亿元，同比增长24.1%；封装测试业销售额2763亿元，同比增长10.1%。

根据海关统计，2021年中国进口集成电路6354.8亿块，同比增长16.9%；进口金额4325.5亿美元，同比增长23.6%。

出口集成电路3107亿块，同比增长19.6%，出口金额1537.9亿美元，同比增长32%。

重大项目稳步推进，研发任务有序进行。

2021年，公司围绕市场需求，持续开展芯片核心技术攻关，全力推动各研发项目执行落地，增强核心竞争力。

特种集成电路方面，数百种系列化产品持续迭代，电源管理芯片不断丰富、新一代SoPC芯片开发顺利；智能安全芯片方面，大容量多应用SE安全芯片设计定型，车载安全芯片批量出货。

此外，公司在小型化、高频化晶振产品，多次外延超结MOSFET产品研发方面，也取得了积极进展。

投资建议：公司是国内集成电路设计企业龙头之一，是国内最早从事设计研究智能安全芯片和高可靠集成电路的企业；公司SIM卡芯片业务在中国和全球的市场占有率均名列前茅，在未来数字化改革潮下公司大有可为。

我们预计公司2022-2024年归母净利润，分别为28.96亿元、42.01亿元、56.82亿元，PE为36倍、25倍、19倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新产品研发不及预期导致业务收入下降的风险；上游原材料价格大幅上涨导致成本增加的风险；信息化改革推进不及预期导致需求下降的风险。