东方财富证券-太极股份-002368-2021年报点评：聚力基础软件，政务行业高增长-220425

文本预览：

《东方财富证券-太极股份-002368-2021年报点评：聚力基础软件，政务行业高增长-220425（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方财富证券-太极股份-002368-2021年报点评：聚力基础软件，政务行业高增长-220425（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方财富证券《2021年报点评：聚力基础软件，政务行业高增长》研报附件原文摘录）
　　太极股份(002368) 　　【投资要点】 　　业绩亮眼，营收高速增长。公司发布2021年报，2021年实现营收105.05亿元，同比增长23.11%。实现归母净利润3.73亿元，同比增长1.19%，实现扣非净利润2.81亿元，同比下降6.33%。经营性净现金流为7.39亿元，同比下降31.80%。21Q4单季度实现营收35.02亿元，同比-8.03%。Q4单季度归母净利润和扣非净利润分别为2.87亿元和2.10亿元。 　　政务行业高增长，费用管控得当。2021年毛利率为20.30%，同比-2.39pct。从产品结构来看，公司的网络与信息安全产品实现营收44.92亿元（+43.89%），云服务产品实现营收6.98亿元（+3.26%），智慧应用与服务实现营收22.59亿元（+39.94%），系统集成服务实现营收29.05亿元（-2.78%），自有软件及服务占比提升。来自政务行业的营收为56.29亿元（+48.11%），占比达53.59%。事业单位市场营收为7.98亿元（-2.90%），企业市场营收为38.03亿元（+12.63%），政务行业成为拉动公司整体业绩增长的重要引擎。全年发生销售费用2.54亿元（+15.05%），管理费用7.31亿元（-13.97%），研发费用5.69亿元（+53.08%），财务费用1.03亿元（+79.09%）。 　　收购人大金仓，加强基础软件布局。报告期内，公司实现了对人大金仓的绝对控股，并参股投资普华软件，形成了包含普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办软件在内的自主产品体系，加强基础软件布局，不断完善自主可控产业生态体系，增强自身在信创行业的竞争力。公司积极拓展党政电子政务和重要行业市场，新签信创类项目近30亿元。人大金仓2021年实现营收3.41亿元，实现净利润3129.36万元，同比增长400%。人大金仓在党政信创领域市占率持续领先，在通信行业支持首个实时在线业务系统成功上线；在金融领域完成单例客户上百套业务系统迁移；在“三桶油”国产化升级项目中市占率分别达到中国石油100%、中国海油75%、中国石化50%。 　　领跑数字经济时代，助力数字化转型。公司依托“云+数+应用+生态”一体化服务模式，以政务云为依托，助力打造数字政府，已中标中央政府门户网站二期工程、应急管理部信息研究院应急管理科技资源及决策支撑平台、北京市大数据平台、海南省一体化政务服务平台等项目，根据IDC数据，公司一体化政务服务平台解决方案以16.8%的市占率位列全国第二。随着数字政府建设不断深入，公司有望深度受益于完善的国产软件布局、稀缺的股东背景和深入的行业理解。 　　【投资建议】 　　公司是我国国产基础软件的中坚力量，有望深度受益于完善的国产软件布局、稀缺的股东背景和深入的行业理解，在数字经济时代迎来腾飞。预计2022-2024年，公司营业收入分别为126.48/151.02/176.39亿元，归母净利润分别为4.15/5.14/6.53亿元，EPS分别为0.72/0.89/1.13元，对应PE分别为29/23/18倍，维持“增持”评级。 　　【风险提示】 　　宏观经济波动风险； 　　信创投入力度不及预期风险； 　　数据库行业竞争加剧风险。