富途证券-阿斯麦-ASML.US- 22Q1财报点评：新增订单强劲，下季营收有望创历史新高-220425

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事件全球光刻机巨光阿斯麦（ASML.O）于4月20日发布22Q1业绩：营收35.34亿欧元超出指引上限（33~35亿欧元），同比跌29%，环比跌19%；GAAP准则下，毛利率49%；净利润6.95亿欧元，同比跌61%，环比跌48%。

核心观点1、业绩同比下跌是会计收入确认推迟影响，公司经营稳健阿斯麦22Q1业绩同比下跌主要是因为受“快速出货”的影响，有20亿欧元的销售额要在后续季度待客户验收测试后确认。

从经营数据看，22Q1公司经营稳健，EUV出货了9台，确认了其中3台的收入，占总营收26%；DUV出货稳定，占营收65%。

展望下季，阿斯麦预计营收51~53亿欧元，有望实现单季营收创新高，指引中位数同比增长48.5%，环比增长30.6%。

2、公司最先进EUV光刻机持续斩获新订单，显示公司强大竞争力最先进光刻机EXE:5200获客进展顺利，截至22Q1底，已有三个逻辑芯片和两个内存客户，开始导入EXE:5200产品。

公司新增订单强劲，22Q1阿斯麦新增订单70亿欧元同比增49%，目前在手订单290亿欧元，订单能见度看到2023年底。

公司未来营收先行指标BB（book-to-bill）值，处于历史高位。

3、半导体行业将开启持续10年的成长上行周期，半导体设备行业优先受益半导体设备行业正迎来前所未有历史机遇。

一方面，在5G、AI、HPC、新能源等新技术、新产业的驱动下，各行业的“含硅量”都在大幅提升；另一方面，经过“缺芯”事件的影响后，全球主要经济体都在加强芯片的“自主可控”，引导芯片制造能力回流。

半导体设备投资一般占集成电路制造领域资本性支70%-80%，而光刻机是价值最高的半导体设备，约占晶圆加工设备中最价值的部分约占30%。

阿斯麦大幅上调2025年远期产能建设目标以抓取巨大的成长机会。

投资建议我们长期看好阿斯麦未来发展，作为全球唯一能生产EUV光刻机的厂商，显著受益于未来“含硅量”各行业升级大趋势；同时我们亦推荐关注半导体设备国产化的机会。

风险提示半导体行业景气度波动风险；供应链风险。