中银国际-社会服务行业周报：酒店中高端连锁发展，多地绘就长期旅游蓝图-220424

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上周（2022.4.18-2022.4.22）行情回顾：沪指上周维持震荡至第三日下行收跌，第四日低开低走，第五日小幅收涨。

深指上周首日低开后维持震荡至第三日下行，后维持低位小幅涨跌互现。

上证综指累计下跌3.87%，报收3,086.92。

沪深300上周下跌4.19%，报收4,013.25。

上周社会服务子板块及旅游零售板块中0个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(-1.65%)，旅游零售(-2.89%)，教育(-4.20%)，酒店餐饮(-5.82%)，旅游及景区(-6.54%)。

上周申万（2021）31个一级行业中1个上涨，涨幅最大的五名是纺织服饰、公用事业、美容护理、食品饮料、通信，其中社会服务板块下跌4.52%，在申万一级31个行业排名中位列第17。

社会服务行业跑输沪深300指数0.33pcts。

轻加盟平衡经营压力，中高端化连锁助推酒店发展；多地落实旅游恢复蓝图，发展乡村生态旅游；政府加码服务业纾困，餐饮交通布局修复。

轻加盟带动降本增效，酒店探寻中高端化连锁：丽呈集团在疫情影响持续升级后开始主打“轻加盟”协同发展低加盟成本，在当前承压形势下适当的改变投入成本以增加收益。

文旅部最新发布的《2021年度全国星级饭店统计调查报告》指出，2021年度三四星级饭店数量为6010家，占比78.3%；而2020年，这一数据则为76.85%。

酒店市场“内卷化”严重，迫使各品牌在服务和体验上推陈出新，往中高端化迈进，品牌的连锁化更能带动规模经济运转。

各地落实旅游复苏规划，深化乡村旅游发展：山西省文化和旅游厅发布《山西省全域旅游发展规划纲要》，到2025年，全省域国家全域旅游示范区基本建成。

20日上午，江西省召开的《关于推进旅游业高质量发展的实施意见》新闻发布会上提到，要突出创新发展红色旅游、持续发展生态旅游、提升发展乡村旅游、深度发展文化旅游、全力发展康养旅游等九大旅游产品体系。

各地细化新型文化旅游发展格局，推动文化旅游业全方位高质量发展，力争在2025年达成破局。

助企纾困持续发力，餐饮交通企业复苏加速：4月18日，江苏省举行政府新闻发布会，介绍有关《关于有效应对疫情新变化新冲击进一步助企纾困的政策措施》情况，对受疫情冲击较大的交通物流、餐饮等行业进行重点帮扶，实行包括租金减免、援企稳岗、金融支持等。

投资建议：疫情承压下多个酒店品牌采取“轻加盟”模式自救，协同效应引发降本增效，国内酒店业在高程度竞争压力下转型发展中高端连锁化运营，助推规模效应增涨；国内多地落实旅游发展规划，以乡村游为主要发展卖点全力扩展新旅游产品体系；餐饮、交通等参与疫情防控，为生活物资提供保障的企业，将迎来新一轮政府帮扶，加速行业复苏。

继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。

风险提示：新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。