渤海证券-期权周报：海外市场避险情绪再度提升-220425

《渤海证券-期权周报：海外市场避险情绪再度提升-220425（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-期权周报：海外市场避险情绪再度提升-220425（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

金融期权市场表现金融期权方面，50ETF期权成交活跃度继续提升，上周日均成交量为296.14万张，较前周增加22.71%，综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪偏乐观。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交245.11万张，成交额16.57亿元；沪深300股指期权日均成交11.31万张，成交额10.11亿元；嘉实300ETF期权日均成交39.67万张，成交额2.45亿元，成交活跃度总体有一定提升。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，上周投资者情绪较为中性。

波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为22.71，沪深300期权波动率指数分别为24.14、24.50和24.70，相对前周明显提升，现处于历史中等水平；目前50ETF期权偏度指数为100.30，沪深300期权偏度指数分别为103.19、103.34和104.06，总体上有所回落，现处于历史中等水平。

总体而言，投资者对后市的波动预期提升，尾部风险预期下降。

商品期权市场表现商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是豆粕期权，涨幅为47.84%；持仓量提升幅度较高是PVC期权，涨幅为54.39%。

综合成交和持仓信息来看，投资者玉米、甲醇、塑料期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、白糖、棉花、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、菜粕、沪锌、PVC、聚丙烯、棕榈油、原油期货后市走势态度较为中性，对沪铜、LPG、沪铝期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐对于长线投资者，仍然建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期可以以中低仓位持有做空波动率的策略。

目前波动率指数处于年度中枢以上，历史均值附近，做空波动率策略的收益风险比相对前期有所提升，从海外市场来看，避险情绪持续走高，50ETF期权波动率指数与VIX指数的差值仍为负值，隐含波动率如有冲高可以逢高加仓。

近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。