信达证券-煤炭开采行业周报：高层再次强调能源结构“以煤为主”-220424

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本期内容提要:下游观望情绪持续，动力煤产地价格继续承压。

截至4月22日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1050.0元/吨，周环比下跌60.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）920.0元/吨，周环比下跌25.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）831.0元/吨，周环比下跌54.0元/吨。

疫情压制导致工业用电不足，火电厂负荷较低，产地动力煤价格继续承压。

港口库存承压。

本周秦皇岛港铁路到车8010车,周环比增加117.96%；秦皇岛港口吞吐54.3万吨,周环比下降1.09%。

截至4月22日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1077.0万吨（周环比下降65.00万吨），锚地船舶数为119.0艘（周环比增加18.00艘），货船比（库存与船舶比）为9.1，周环比下降2.26。

大秦铁路火车相撞事故影响凸显，港口库存短期承压。

随着大秦线检修工作持续展开，发运能力受抑，港口库存预计持续承压。

国际煤价持续高位运行，沿海各省补库缓慢。

截至4月21日，沿海八省煤炭库存2932.10万吨，周环比上涨56.60万吨（1.97%),日耗为157.40万吨，周环比下跌7.90万吨/日（-4.78%），可用天数为18.6天，周环比上涨1.20天。

截至4月22日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1173.0元/吨，周环比上涨78.0元/吨。

国际煤价，截至4月20日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格205.2美元/吨，周环比上涨10.25美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价350.05美元/吨，周环比上涨5美元/吨；理查德RB动力煤FOB现货价275.45美元/吨，周环比上涨3.2美元/吨。

截至4月22日，动力煤期货活跃合约较上周同期上涨17.0元/吨至822.0元/吨，期货贴水351.0元/吨。

焦炭方面：疫情对发运影响持续。

截至2022年4月22日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3760元/吨，周环比上涨200元/吨，月环比上涨11.9%，同比上涨92.8%。

港口指数：CCI日照准一级冶金焦报4020元/吨，周环比持平，月环比上涨14.2%，同比上升74.8%。

目前钢厂整体生产旺盛，部分地区疫情好转，拉运开始回复，但整体影响依旧较为严重，跨省运输仍存难度。

焦煤方面：下游需求旺盛，终端持续被动掉库。

截止4月22日，截止4月22日，CCI山西低硫指数3440元/吨，周环比持平，月环比上涨165元/吨；CCI山西高硫指数3028元/吨，周环比上涨66元/吨，月环比上涨123元/吨；灵石肥煤指数2950元/吨，周环比持平，月环比上涨250元/吨。

因临汾乡宁地区部分煤矿停产，煤源持续紧张，叠加下游焦炭企业采购意愿旺盛，焦煤价格获得持续有力支撑。

我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正21日在海南博鳌出席博鳌亚洲论坛2022年年会开幕式，对于能源保供，他表示：“中国将立足能源结构以煤为主的基本国情，大力推动煤炭清洁利用，发挥市场机制和政府调控作用，确保今年能源电力供应安全稳定，稳妥有序推进碳达峰碳中和。

”高层再次强调煤炭主体能源地位与煤炭清洁利用。

现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。

投资评级：我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。

建议关注3条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。