德邦证券-医药行业周报：疫情曙光+基金Q1加仓，持续关注抗疫+复苏-220424

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行情回顾：本周申万医药生物板块指数下降7.3%，跑输沪深300指数3.2%，医药板块在申万行业分类中排名28位，前期涨幅较多的个股出现回调，医药细分板块本周集体下跌；医药涨幅前五为上海谊众（+36.9%）、福瑞股份（+26.5%）、诚意药业（+16.8%）、新产业（+12.2%）、新华制药（+10.0%）。

行业政策及动态：1）CDE发布《抗肿瘤药物说明书不良反应数据汇总指导原则》：4月19日，CDE发布该指导原则旨在指导安全、合理使用药品，随着抗肿瘤药物研发的进展，越来越多的研究表明，一种药物可以应用于不同瘤种、同一瘤种的不同阶段或人群，还可以与不同作用机制的药物联合；2）君实生物：国产首款新冠口服药启动新Ⅲ期临床，头对头挑战辉瑞。

4月19日，君实生物与旺山旺水医药等机构合作开发的VV116新冠口服药启动了一项头对头辉瑞Paxlovid的Ⅲ期临床，治疗轻至中度新型冠状病毒肺炎。

上海疫情跟踪总结：对上海新增病例进行区分，可以发现近期风险人群排查中发现的新增确诊和无症状感染者病例在不断减少，即病例大多数来自隔离管控区，整体来看疫情还是可控的。

此外，随着前段时间方舱医院逐步投入使用并且大量开始接受患者，我们判断后续每日出院出舱人数将维持比较高水平，上海现存患者数量将不断减少，静待上海疫情拐点出现。

投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数下降7.3%，跑输沪深300指数3.2%，医药板块在申万行业分类中排名28位。

从近两周上海疫情数据看，上海疫情出现曙光，正在推进复工复产，同时随着天气回暖，我们判断国内本轮疫情防控即将迎来末尾阶段，在坚持“动态清零”的方针下，防疫+复产两手都得抓。

同时从近期披露的基金一季报看，医药获得主动偏股基金逆市加仓，与历史相比，仍属低配区间，虽然市场大幅调整，医药配置性价比仍然较高，随着市场回调可战略性加仓医药，重点如下：一、疫情防控条线：当前亟需补充新冠口服药物，建议关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：1）MPP授权企业：华海药业、九洲药业和普洛药业等；2）CDMO：博腾股份、凯莱英、药明康德等；3）中间体：金城医药、司太立等；2、国产新冠口服小分子，重点：君实生物研发的VV116，已启动全球多中心三期和国内辉瑞药物头对头试验；二、复产预期下，消费医疗值得关注：本轮疫情解封后，医疗消费需求将快速复苏，重点：爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科等。

三、持续看好中药板块：中药板块短期回调显著，基本面和政策面没有变化，部分板块和公司业绩确定性强，重点关注：以岭药业、步长制药、太极集团、中国中药、同仁堂、华润三九、昆药集团和健民集团等。

四、坚持业绩为王，关注即将披露Q1业绩的高增长公司：如长春高新、百诚医药、九典制药和兴齐眼药等。

本周投资组合：建议关注爱尔眼科、何氏眼科、太极集团、博腾股份、百诚医药、长春高新等。

四月投资组合：建议关注药明康德、迈瑞医疗、太极集团、爱尔眼科、智飞生物和康泰生物等。

风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风。