新华汇富-中国光伏行业月度更新：3月装机放缓，供需偏紧等待降本-220422

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3月光伏装机量同比增长13%光伏供应链仍然紧张，等待政府施行更明确的疫情方案推荐信义能源，看好其防御属性，稳定的现金流及确定性高的装机量增长3月光伏装机容量同比增长13%。

国家能源局最近发布了能源行业的月度统计数据。

截至3月底，中国发电装机容量约为2,400GW，同比增长7.8%，其中1）风电340GW，同比增长17.4%；2)光伏320GW，同比增长22.9%。

3月，光伏新增装机容量达到2.4GW，同比增长13%，在电源新增装机容量中位居首位。

光伏供应链依然紧张。

据PVInfoLink统计，硅料价格年初至今上涨10%，组件价格持平，光伏供应链保持紧张。

受到新冠疫情反复和上游产量增长慢于预期的负面影响，叠加交通拥堵和低库存，我们预计上游成本将会继续增加。

我们估计这种情况将持续直到政府宣布更明确的新冠病毒解决方案。

尽管中国光伏板块年初至今大幅调整，但我们看好信义能源(3868.HKHK$4.32-长仓-目标价HK$6.8)。

港股和中国大陆A股光伏指数年初至今分别下跌12.7%和31.8%。

我们将其归因于1)新增光伏装机容量慢于预期；2)经济疲软导致行业负面情绪累积；3）上游成本高于预期。

我们看好信义能源，因为1)其防御性特征保证了稳健的现金流，这将转化为稳定的股息；2)预计下半年收购的1GW光伏项目将支持其长期发展。