国元证券-青鸟消防-002960-事件点评：定增预案提升竞争力，消防龙头地位持续巩固-220420

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　　事件：
　　2022年4月19日，青鸟消防发布非公开发行股票方案预案，拟募集资金总额不超过22.06亿元，除6.60亿元用于补充公司流动资金外，其余资金将投入于“青鸟消防安全产业园”、“绵阳产业基地升级改扩建”、“智慧消防平台建设”、“海外研发测试中心建设”等项目。
　　报告要点：
　　定增项目有望提升公司产能规模，完善生产基地布局
　　目前公司在京津冀、西南、珠三角地区均有布局生产基地，而在销售收入占比较高的长三角地区还未有产能布局。公司通过本次定增，拟使用10.12亿元募集资金在长三角地区建设青鸟消防安全产业园，并使用4.01亿元募集资金对现有绵阳生产基地进行升级改扩建。随着公司业务规模的快速发展，本次扩产将有效强化公司在长三角和西南地区的产能供应规模，完善公司的生产基地布局，助力公司更好的开拓国内市场，提升市场份额。
　　增强海内外研发实力，提升公司核心竞争力
　　公司高度重视产品研发与技术创新，持续加大研发投入，2021年研发投入达1.86亿元，同比增长35.11%。公司消防安全产品在稳定性、在线率、抗干扰、调试便捷性等方面均具有领先的技术优势，且在持续不断地迭代创新。公司拟使用本次定增的0.54亿元投入于智慧消防平台建设，0.80亿元投入于海外研发测试中心建设，助力公司进一步增强海内外研发实力，有效提升公司国内、国际市场的产品研发和认证测试能力，助力公司产品在国内外市场的覆盖。
　　《“十四五”国家消防工作规划》出台，加速行业出清优化竞争格局近日国务院安全生产委员会印发《“十四五”国家消防工作规划》，提出“十四五”时期要实现2项核心指标，分别为百万人单位火灾事故死亡率（%）≤0.29，十万人拥有消防站（个）≥0.74。规划的出台将进一步提升消防行业的规范程度，提升对消防产品质量的要求。未来消防行业的市场集中度有望提升，公司将凭借自身的品牌和技术优势加速占领市场，巩固行业龙头地位。
　　投资建议与盈利预测
　　未来公司将享受消防行业市场份额提升带来的发展空间，凭借丰富的产品矩阵以及强大的销售渠道持续兑现业绩。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.13/9.72/12.72亿元，同比增长34.50%/36.33%/30.89%。当前股价对应EPS分别为2.04/2.79/3.65，对应PE分别为18.2/13.4/10.2倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧风险、储能业务增速不及预期风险、应急疏散市场扩容不及预期风险