国联证券-军工类基金投资策略-220419

《国联证券-军工类基金投资策略-220419（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-军工类基金投资策略-220419（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

军工行业特点：相对估值水平较低，公募基金持续增持军工类基金跟踪的指数共有6只，中证军工指数（399967.SZ）是其中囊括业务范围最广、跟踪基金数量最多的指数。

当前军工类指数经过调整，PE估值均位于历史中位数以下，中证军工指数的估值分位仅处于历史13.25%的位置。

自2014年以来，中证军工指数的表现优于沪深300，尤其在上涨和震荡行情中超额收益更加显著。

近几年公募基金持续增持军工板块，2020年以来公募基金军工持仓占比大幅提升，2021年Q4达到对军工板块配置的新高。

军工类基金历史业绩分析本文从当前全市场股票型基金、偏股混合型基金、近一年半年报和年报权益仓位均在50%以上的灵活配置型和平衡混合型基金中筛选建立军工类基金池。

其中规模最大的产品为易方达国防军工基金，产品规模为200.73亿元。

对主动型军工基金主要分析比较其基金经理的业绩表现和风险控制表现。

主动型军工基金自成立以来相对中证军工指数超额收益显著。

现任基金经理任职以来平均年化超额收益率为11.98%，业绩表现大幅超越中证军工指数和沪深300，但作为军工行业基金普遍波动较大。

被动型军工类基金本文主要评价其历史业绩表现及是否紧密跟踪其业绩基准指数。

ETF产品的跟踪误差相比普通指数型产品更小。

主动型军工基金重点推荐本文优选主动型军工基金推荐：1）华安大安全A：擅长中游制造业和周期板块投资，自上而下结合行业景气度选股。

长短期业绩优异，仓位灵活，行业分散，适当择时；2）易方达国防军工：高纯度军工基金，深耕军工赛道，历史业绩排名靠前，选股能力强，淡化择时，持股集中；3）长信国防军工A：基本面量化选股，通过量化模型构建组合。

近几年业绩优异。

较少择时，持股相对集中，精选行业龙头配置。

被动型军工基金重点关注成交额、费率被动型军工基金规模与其成交活跃度成正比。

国泰中证军工ETF日均成交额其中最高，为9.26亿元。

ETF产品整体费率较低，管理费率保持在0.5%以下。

鹏华中证国防ETF的费率仅为0.3%。

ETF产品的托管费率一般维持在0.1%-0.15%的水平。

风险提示本文结论与推荐标的均基于历史数据的统计规律，基金过往业绩并不完全预示其未来表现，不构成投资收益的保证或投资建议。