第一财经研究院-中国金融条件指数月报：3月社融超预期，实体融资呈上升趋势-220414

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■2022年3月，第一财经研究院中国金融条件月度指数为-1.0，较上一月上升0.13，指数年内下降0.11。

■3月，新增社会融资规模达到4.65万亿元，较去年3月的3.38万亿元同比多增1.27万亿元，超出市场预期。

3月社融高增主要由表内人民币贷款及直接融资所拉动。

■新增人民币贷款呈上升趋势。

3月，新增人民币贷款为3.13万亿元，同比增速为14.7%。

从新增人民币贷款的3个月滚动同比增速来看，今年年内呈逐月上升趋势。

其中，企业贷款回暖，而居民贷款依然低迷。

■3月M1与M2的逆剪刀差扩大，社融与M2的增速差收窄，显示自去年12月降准、降息以来，金融对实体的支持力度加大。

■从社融周期角度来看，社融缺口持续上升，处于上行周期。