民生证券-公用事业行业周报（2022年第16周）：用电增速如期回落，打赢黑臭水体治理攻坚战-220417

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行情回顾：4月11日-4月15日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌2.61%、5.60%、1.77%、1.80%，同期沪深300指数下跌0.99%。

国家能源局发布用电量数据，增速如期回落：3月份，全社会用电量达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。

分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长8.8%。

3月份是用电淡季，结束了2月份冷冬余威的扰动，叠加全国范围内疫情反复的影响，用电需求重回低速。

但1Q22全国平均降水量较常年同期偏多，1-3月较常年同期分别偏多11.9%、66%、15.5%，主要水电企业Q1发电量均实现同比增长。

四部委联合印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》：《方案》提出：1）全面开展黑臭水体排查，制定黑臭水体整治方案；2）加强黑臭水体和流域水环境协同治理，统筹好岸线内外污水垃圾收集处理工作；3）抓好城市生活污水收集处理，强化工业企业污染控制，加强农业农村污染控制；4）加大资金保障。

《方案》的提出有助于：1）推动县城、乡村黑臭水体治理，加快乡镇排水工程建设；2）推进城镇污水管网全覆盖，加快老旧污水管网改造和破损修复；3）加强污水源头整治，推动垃圾分类体系建设，提高垃圾焚烧处理率，促进资源回收利用。

投资建议：用电需求放缓叠加水电出力提升，对于煤价形成压制，火电成本端的压力有所缓解，Q2火电业绩或将迎来拐点。

推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。

黑臭水体排查整治，能够有效提高城市水环境质量。

谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境、中持股份。

风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力；政策推进滞后。