国信证券-科博达-603786-股权激励计划草案发布，长期受益于品类拓展及量价双升-220412

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事项：公司公告：公司发布股权激励计划草案，本激励计划拟授予的限制性股票数量为400万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额40,010万股的1.00%。

本激励计划授予的激励对象总人数不超过463人，包括公司公告本激励计划时在公司（含子公司）任职的高级管理人员、中层管理人员、技术骨干人员和业务骨干人员。

本激励计划限制性股票的授予价格为24.60元/股。

国信汽车观点：公司作为国内汽车电子稀缺标的，客户结构优质，核心产品车灯控制器具备强竞争优势，未来受益于量增、价升和多品类，中长期增长逻辑通顺，本次股权激励方案一方面有助于绑定团队利益，另一方面也彰显管理层对公司未来的信心。

考虑到疫情、缺芯、原材料涨价以及公司主要客户大众集团产销下滑的影响，下调盈利预测，预计21/22/23年实现净利润4.3/6.3/8.5亿元（前期盈利预测为5.4/7.9/10.7亿元）。

我们给予2023年科博达25-30倍PE，更新一年期目标价格区间为53-64元（前次为89-99元），公司当前股价距离目标估值区间仍有24%-55%提升空间，维持“买入”投资评级。