民生证券-思瑞浦-688536-事件点评：再发数字隔离新品，平台化布局愈发完善-220412

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事件：思瑞浦推出TPT7740/7741/7742四通道数字隔离器、TPT7487/7488隔离RS485、TPT71050/71044隔离CAN等全新隔离系列产品。

泛工业领域持续发力，隔离产品线进一步拓展:作为泛工业领域模拟IC龙头，公司自2019年起便深耕隔离技术，已积累丰富的发明专利，其中基础隔离、传输电路、工艺优化、新型封装等技术专利共计9项，国内领先。

此前，公司已推出2通道数字隔离器TPT7720/7721系列，获得客户认可与好评，当下更推出TPT7740/7741/7742四通道数字隔离器、TPT7487/7488隔离RS485、TPT71050/71044隔离CAN等系列隔离产品，目标针对工厂自动化、电力自动化、电机驱动、电源控制、医疗等场景。

且未来将持续推出隔离运放、隔离驱动、隔离电源等，产品线持续丰富。

隔离新品性能指标领先，产品竞争力凸显：就产品性能来看，公司自主专利的隔离产品在击穿电压、抗冲击保护能力、共模瞬态抑制CMTI等表现突出，已达国内/国际领先水平。

以新推出的TPT7741产品为例，击穿电压方面，公司产品BV达到10kV，与国内同类产品相比，处于国内领先水平，与国际友商产品的指标12kV最为接近。

抗冲击保护能力方面，公司产品具备±8kVIECESD和±6kV防浪涌能力（对应±10kVpeak），领先国内同类产品，与国际友商产品性能一致，处于国际先进水平。

共模瞬态抑制CMTI能力方面，公司产品具备±200kV/μs的静态CMTI,动态CMTI也高达±150kV/μs，优于国内外同类产品，处于国际领先水平。

品类持续扩充、下游持续拓展，平台化布局越发完善。

公司深耕信号链IC，并持续拓展电源管理、MCU、AFE等产品线，彰显平台化布局，21年产品型号累计超过1600个，新增400款以上。

且从下游市场来看，21年公司工业、汽车电子、医疗、消费类营收已达4成以上，随着隔离、汽车电子平台的进一步丰富，在工业、汽车等高性能、高可靠性市场的竞争力将更为凸显。

当下，公司产品品类持续扩充，下游向泛工业持续拓展的成长逻辑清晰，后续预将再添硕果。

投资建议：我们预计公司2022/23/24年归母净利分别为4.88/9.95/14.42亿元，对应现价（2022.4.11收盘价）PE分别为85/42/29倍，我们看好公司在电源管理、隔离、MCU、AFE等产品线拓展能力，凸显平台化布局，且公司下游持续开拓，受单一通信下游影响大为减弱。

维持“推荐”评级。

风险提示：产品研发风险；行业景气度下滑风险；市场竞争风险。