东吴证券-神州数码-000034-发布员工持股计划，高增长低估值优异品种-220411

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事件：2022年4月11日，公司发布《神州数码集团股份有限公司2022年员工持股计划(草案)》。

投资要点高业绩目标低估值，性价比凸显：员工持股计划考核指标为2022、2023年归母净利润不低于10、12亿元。

2022年业绩目标相比于2021年扣非净利润增加约50%，而截至2022年4月11日，对应2022年估值仅10倍PE，性价比较高。

覆盖范围广，增强凝聚力：员工持股计划受让价格为10.86元/股，为上市公司回购股票均价21.72元/股的50%，为本草案公布前20个交易日公司股票交易均价14.56元/股的74.59%。

激励股票规模约为2,013.71万股，占公司当前总股本的3.05%。

参与对象中，董事、监事和高级管理人员共计15人，总人数不超过400人，占2021年末员工总数8%。

存续期为5年，第一个退出期为第3-4年，退出出比例为50%，第二个退出期为4-5年，退出比例为50%。

发布员工持股计划的主要目的为建立共享机制，完善公司治理结构，完善激励体系，增强公司凝聚力。

信创行业景气度提升，信创业务蓄势待发。

2022年党政信创市场规模有望增长，行业信创市场规模有望翻倍。

公司信创业务围绕华为鲲鹏，为华为鲲鹏服务器核心厂商，厦门、合肥产线产能充足，基于此，公司信创业务有望迎来跨越式发展。

盈利预测与投资评级：神州数码发布员工持股计划，2022年业绩目标相比2021年扣非净利润增长约50%。

2022年行业信创市场空间打开，公司作为华为鲲鹏服务器核心厂商，已经获得客户认可，公司有望取得较大市场份额。

基于此，我们上调2022-2024年归母净利润为10.20（+1.51）/12.28（+2.29）/14.58（+3.24）亿元，维持“买入”评级。

风险提示：信创政策不及预期；疫情加剧风险；产品研发进度不及预期。