东莞证券-国防军工行业周报：航发动力2021年营收同比增长19.10%-220410

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行情回顾：截至2022年4月8日，申万国防军工行业本周下跌3.56%，跑输沪深300指数2.50个百分点，在申万31个行业中排名第26；申万国防军工行业本月下跌3.92%，跑输沪深300指数4.12个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万国防军工板块年初至今下跌26.31%，跑输沪深300指数11.94个百分点，在申万31个行业中排名第30名。

截至2022年4月8日，本周申万国防军工板块均表现较差。

从最近一周表现来看，地面兵装板块跌幅最少，下跌了1.29%。

其他板块表现如下，航海装备板块下跌2.01%，航天装备板块下跌2.26%，军工电子板块下跌2.42%，航空装备板块下跌5.33%。

国防军工行业周观点：申万国防军工板块年初至今已下跌26.31%，当前申万国防军工PE为70.33倍，当前估值较近一年平均值低17.05%，从军工企业近期公布的业绩数据看，大部分军工企业营收实现大幅正增长，大部分军工企业净利润为正增长，情绪面与基本面已出现较为明显的背离。

看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。

另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。

标的建议关注：航发控制（000738）、三角防务（300775）、中航重机（600765）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的军企业绩超预期下降；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。