浙商证券-2021下半年汽车行业投资策略：三步上篮，蓄势以待-210729

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1、核心观点景气上行：需求旺盛+折扣收窄+库存低位，我们认为汽车周期持续上行，且受芯片影响本轮复苏周期有所延长，预计年底或明年年初进入补库存阶段。

核心因素：芯片短缺扰动+大宗价格上涨迎来边际改善。

优质新车上市，将进一步优化供给，加速新能源渗透率提升。

科技赋能：智能化是本轮自主崛起的胜负手。

新势力重新构建国产零部件体系，华为打造智能汽车生态圈。

2、有别于市场的认知市场担忧：新能源汽车景气度下行，难以持续支撑高成长。

我们认为：1）2020年新能源汽车主力为个人用户，是有市场需求推动而非依赖政策，景气度延展性更好。

2）新能源汽车渗透率或将超预期，供给端优质车型例如特斯拉modelY、小鹏p5、极氪001等催生更多新能源汽车购买者。

3、投资建议我们继续全面看多自主品牌，我们认为自主品牌转型更快、配置更优，且同等车型配置下价格具备极大优势。

在新一轮电动智能变革中，市占将进一步提高。

整车部分，龙头企业推出有效新产品，有望深度受益，重点推荐长城汽车、吉利汽车。

建议重点关注长安汽车、比亚迪。

零部件部分，在特斯拉、蔚来等造车新势力入局之下，汽车零部件加速向智能化、轻量化方向升级，重点推荐拓普集团、银轮股份。

建议重点关注星宇股份、新泉股份、伯特利、华阳集团、德赛西威。

风险提示1、自主品牌销量低于预期；2、智能驾驶应用不及预期；3、疫情反复导致汽车销量不及预期；4、原材料成本持续上升。