申银万国期货-品种策略日报：油脂-220407

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油脂：冲高回落。

基辅咨询公司UkrAgroConsult预计2022年小麦产量为1980万吨，而去年为3210万吨；玉米产量为1900万吨，而去年为4190万吨；大麦产量为610吨，而去年为940吨；葵花籽产量为1040万吨，去年为1650万吨。

3月马来西亚产量增幅虽然接近正常水平，但是数量还是偏低，出口低于历史均值，最终3月底或继续去库存。

马印两国签署保护移民工人协议，4月1日马来西亚重新放开边境，估计斋月过后劳动力恢复会显著一些。

暂时在供应恢复偏慢，出口需求预期较好，主产国大力发展生物柴油背景下，油脂盘面相对粕类偏强，油粕比有望继续升高，棕榈油59月差回落后仍将走扩。

豆菜粕：继续下跌，美豆获利了结。

咨询机构AgRural公司称截止3月底巴西2021/22年度大豆收获完成了81%，比前一周提高了6个百分点。

业界预估美国2021/22年度大豆期末库存为2.66亿蒲式耳，预估区间介于1.96-3.25亿蒲式耳，USDA此前在3月预估为2.85亿蒲式耳。

全球2021/22年度大豆期末库存为8850万吨，预估区间介于8500-9100万吨，USDA此前在3月预估为9000万吨。

关注周五凌晨报告兑现程度。

国内豆粕现货和基差继续回落，4、5月大豆到港增多，但是6月及以后还偏少，暂时关注豆粕91反套。