东亚期货-铜周报-220401

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观点宏观上看，海外加息落地、国内稳增长加码。

供应上铜矿供给恢复增长，但干扰较多；需求上新旧经济交替、地产尚待修复，预期较为乐观；现实供需平稳，低库存提供较强支撑。

总体来说，宏观预期好转，全球低库存提供支撑，注意风险释放后的做多机会。

基本面供需：全年看铜矿预计增长3%到4%，但干扰较多。

一、二月铜精矿、铜、铜材进口量同比大增，炼厂恢复正常生产状态。

疫情影响下国内需求较弱，外需强于内需。

库存：本周国内社库去1.11万吨至13.77万；上海保税区库存环比增加0.35万吨至26.98万吨，广东保税区库存环比降0.17万吨至3.46万吨LME库存9.4万吨，注销仓单占比25.65%。

价差：LME0-3价差-10.5美元/吨，国内现货升水130元/吨。